2024-11-11-丝路海洋-胜遇利率周报_月初资金面保持宽松_利率债收益率小幅下行_4页_884kb

月初资金面保持宽松，利率债收益率小幅下行总结

核心内容概述

本周中国债券市场整体呈现宽松态势，利率债收益率小幅下行，但幅度有限。资金面维持宽松，银行间市场回购利率有所波动，但整体处于低位。同时，财政政策和房地产市场调控措施的出台对市场情绪和预期产生了一定影响，为后续市场走势埋下伏笔。

资金面情况

• DR007：本周运行在1.54%-1.61%区间，周末尾部上行幅度较大。
• DR001：运行在1.33%-1.48%区间，同样在周末尾部有所上行。
• 央行操作：本周央行开展了843亿元逆回购操作，但因有14001亿元逆回购到期，导致净回笼13158亿元，资金面整体偏紧。

利率债收益率变动

• 国债收益率：整体小幅下行，1年期持平，3年期、7年期、10年期均有所下降。
• 国开债收益率：1年期、7年期、10年期下行，3年期和5年期基本持平。
• 期限利差：国债10-1Y利差收窄3.36bp至70.05bp；国开10-1Y利差微幅放宽0.05bp至52.20bp。

政策与市场影响

• 房地产政策松绑：近期多个城市出台房地产政策，包括调整公积金贷款、房贷利率、保障房再贷款等，政策力度逐步加大。
• 财政刺激政策：10月12日，人大会通过了规模为6万亿的财政增量政策，通过发行特别国债和地方政府专项债用于化债、刺激消费和补充银行资本金。特别国债主要用于消费刺激，专项债用于化债，政策形式符合市场预期。
• 外盘表现：恒指期货等外盘出现下跌，主要由于周中连续上涨后预期调高，以及部分外资机构认为财政刺激规模低于预期。
• A股市场：本周A股连续上涨后有所回调，但整体仍处于反弹阶段，预计下周可能低开高走，市场情绪偏正面。

债券市场展望

• 短期走势：本周债市呈弱势局面，下周可能有所下行。
• 数据关注：从本周末开始，需重点关注CPI和PPI数据，当前物价水平仍较低，抗通缩效果尚未显现。
• 货币政策报告：三季度货币政策报告中，两个专栏问题值得关注：
  • M1口径调整：可能将居民活期存款和非银行支付机构纳入M1统计范围，以应对当前M1持续为负的情况，预计最迟明年上半年完成。
  • 利率框架明确：报告明确了我国当前的利率框架，有助于市场预期的稳定。

总结

本周资金面保持宽松，利率债收益率小幅下行，但整体波动不大。财政刺激政策的出台为市场提供了新的支撑，但对债市的提振作用有限。房地产市场政策持续松绑，有助于市场情绪改善。外盘表现偏弱，反映出外资对政策力度的担忧。A股市场虽有回调，但整体仍处于反弹阶段，预计下周可能有所回升。随着CPI和PPI数据的公布，以及M1口径调整和利率框架明确的政策信号，市场将进入新的观察期。