20250106-丝路海洋_北京_科技-胜遇利率周报_资金面年前宽松年后收敛_利率债收益率整体有所下行_4页_907kb

胜遇研究利率周报摘要 (2025年1月6日)

一、 资金面概况

年终结宽松、年初收敛，当前利率债收益率整体有所下行。本周DR007运行区间167-198%(笔者注：此处数据格式似有误，通常应为%数值，如%)，中枢较前周上行；DR001运行区间137-166%(注：同上)，中枢同样上行，

二、 利率债表现

国债方面，全年期限利差收窄幅度较大，1年期下行2bp，3年期下行4bp，5年期下行7bp，7年期下行10bp，10年期下行9bp。
国开债方面变化分化，1年期上行5bp，3年期持平，5年期下行5bp，7年期下行8bp，10年期下行12bp。
期限利差显示，国债和国开债的10-1年期限利差较前期均有所收窄。

三、 政策与市场展望

1. 房地产政策松绑：近期密集出台多项楼市松绑政策，涵盖金融支持、保障房建设、限购放松、房贷下调、国新办发布会以及支持城投购地等领域，多地积极响应。
2. 股市与债市：本周股市表现较差，PMI数据下滑。虽然货币政策总体宽松，汇率下行压力大，但债市维持强势，受资金面呵护和基本面支撑，预计利率短期下行压力较大，但仍存在支撑因素。
3. 风险点：需关注万科等房企短期偿债压力，其潜在流动性风险可能进一步打开利率下行空间。

四、 海外市场简析

欧元对美元弱势，美元指数因经济周期差异大幅上升，油价强势，需关注其对通胀和美联储政策的影响。非农数据是下周重点观测点。

五、 报告免责

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