20250302-宝城期货-豆类周报_中美贸易忧虑升温_豆类期价内强外弱_14页_676kb

豆类周报总结摘要

核心观点

本周豆类市场整体表现强于外盘，国内外形势存在显著差异。国内豆类价格在进口大豆到港压力减缓、供应趋紧等因素支撑下震荡偏强；而美豆因供应充足及市场情绪转弱呈现震荡偏弱格局。

市场回顾

大豆现货与期货价格

• 进口大豆现货：价格稳中有跌，张家港进口二等大豆现货价至3580元/吨，周环比下降60元。
• 期货市场：豆一号涨近36%，豆二号窄幅震荡；成交量和持仓量同步上升，显示资金参与度提升。

南美大豆生产动态

1. 巴西大豆：2024/25年度大豆收割加速，产量预期下调至1.68亿吨（此前预测1.71亿吨），干旱缓解是主因；马托格罗索州收割领先。

2. 阿根廷大豆：天气状况改善，优良率回升至17%；但中部和北部部分区仍缺水，影响二季大豆产量；阿根廷政府降税政策（大豆出口税从33%降至26%）鼓励销售。

美豆展望

美农年度展望论坛预测：

• 种植面积：2025年美国大豆种植面积预计降至8400万英亩，较上年减少310万英亩。
• 单产提升：预计平均单产达525蒲式耳/英亩，同比增长18蒲式耳/英亩。
• 产量预测：2025/26年度美豆产量略增（略高于上年的436.6亿蒲式耳），但仍面临供应充足压力，豆价承压。

弱点：

• 中西部地区干旱重抬头，影响玉米产量增长预期。
• 中国进口放缓、全球供应充足使美豆期价高位回落。

进口大豆与本地生产

国内大豆到港情况

• 到港量：2-3月平均到港量预计500-550万吨，阶段性回落，港口库存降至历史高位；但4月起供应压力将再次显现。
• 进口大豆价格成本：完税成本与压榨利润变化影响基差波动。

各主要品种走势分析

豆一（东北产区）

• 产区因余粮减少、进口紧张、豆粕需求旺盛等因素推动价格上涨；
• 期货价格表现强于现货；
• 下游采购逐步趋冷，价格存在回调压力。

豆二

• 短期因进口阶段性减少，局部区域或有停机可能，带动基差上移；
• 中长期供应宽松预期未变。

豆粕

• 需求端：豆粕提货量仍处于同期高位；
• 供给端：进口大豆供应收紧，压榨逐步恢复；
• 基差快速攀升至历史同期高位，整体震荡偏强。

菜粕

• 国内进口菜籽到港量减少，库存下行；
• 加美贸易关系不确定性促使国内备货前置，提货量创新高；
• 基于供需错配基本面预期支撑，震荡偏强运行。

风险与展望

• 美国贸易政策：关税事件可能影响美豆出口及全球供应链调整。
• 天气及海运物流：南美产量变化与出口节奏仍存不确定性。
• 中短端需求：豆粕需求受饲料库存天数下降支撑，但终端采购压力增加。
• 汇率波动：阿根廷比索贬值预期缓解或提振农户销售积极性。

⚠️ 提示：以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。交易决策请结合实时市场数据与自身风险承受能力。