20240421-东吴证券-金徽酒-603919.SH-2024一季报点评_高价位带快增引领_Q1开局表现亮眼_3页_462kb

金徽酒（603919）2024年一季报表现亮眼，营收和净利润高速增长。报告分析显示，公司Q1实现营收1076亿元，同比增长2041%，归母净利润221亿元，同比增长2158%。关键驱动因素包括高价位产品销售强劲增长：300元以上产品收入同比增加86%，受春节宴席增多和商务礼品需求拉动；省内销售收入同比增长226%，高于省外增长率。财务方面，公司合同负债达631亿元，创上市新高，现金流表现良好，Q1销售商品收到现金同比增3305%，经营性现金流净额增4660%。毛利率提升至65.4%，销售费用率上升，但整体净利率达20.6%，维持增长。盈利预测方面，分析师调整预测，估计2024-2026年归母净利润分别为40亿元、49亿元和60亿元，当前PE分别为24倍、20倍和16倍，维持“买入”评级。风险提示包括省内竞争加剧、省外扩展不达预期及经济环境影响。总体，公司短期注重收入增长，强调合作共赢和市场培育，初步评估积极但需关注风险。