20240421-上海证券-金徽酒-603919.SH-金徽酒2024年一季报点评_产品升级显著_蓄力高质量发展_4页_773kb

金徽酒2024年一季度业绩表现强劲，实现营收1076亿元，同比增长2041%；归母净利润221亿元，同比增长2158%，扣非归母净利润222亿元，同比增长2248%。产品结构显著优化，300元以上产品营收增长8648%，占百元以上产品份额提升784个百分点至69.62%；省内外市场均稳健增长，甘肃省内营收增幅2255%，省外营收增幅1323%。公司坚持高端营销策略，推动产品升级和区域渗透，预计全年可达成30亿营收目标。

盈利能力提升，毛利率从上年同期提高0.43个百分点至65.40%，净利率提高0.11个百分点至20.39%；合同负债增长97.4%，经营现金流净额同比增465.8%。投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为3151亿元、3781亿元、4456亿元，增长率分别为23.70%、19.99%、17.84%；归母净利润预计402亿元、495亿元、606亿元，增长率分别为22.20%、23.19%、22.38%。风险包括省内竞争加剧、新市场拓展不及预期、原材料上涨及食品安全问题。