20241027-太平洋-金徽酒-603919.SH-金徽酒_三季度结构表现亮眼_盈利能力持续提升_5页_647kb

三季度表现亮眼，净利同比大增2217%。公司2024年前三季度实现收入2328亿元，归母净利润333亿元，同比分别增长1531%和2217%；单三季度营业收入574亿元，归母净利润33.8亿元，同比增长108.84%。贵州年份和柔和系列实现较好增长，高价位产品收入同比增速达43.80%。

省外渠道加速拓展，结构升级效果显著。前三季度省外收入同比增长379%，西北市场成为重点增量区；华东推出商务场景产品补充结构，北方地区进行渠道下沉。费用精细化管理成效显现，销售费用率同比下降，三季度归母净利率达6.63%。

盈利预测显示，2024至2026年营收增速分别为16%/14%/12%，净利润增速22%/20%/15%，EPS预测0.79元，对应2025年24倍PE，给予"增持"评级，目标价2280元。

风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、省外开拓不及预期等因素可能对公司发展产生影响。