20250829-兴证国际证券-蒙牛乳业-02319.HK-营收表现承压_经营利润率改善_4页_499kb

蒙牛乳业跟踪报告总结

证券研究报告显示，蒙牛乳业（02319.HK）维持“买入”评级。2025年上半年，公司营收同比下降6.9%至415.67亿元人民币，但毛利率提升1.4个百分点至41.7%，经营利润率增长13.4%，达31.19亿元。原因包括原奶采购价格较低和销售费用控制，后者同比减少8.4%。

液态奶业务收入持续低迷，但鲜奶事业部实现双位数增长，市场份额提升，如“每日鲜语”系列产品销量增加。公司宣布回购计划，表明信心。预计2025-2027年营收年均增长，分别为828.43亿元、860.81亿元和883.55亿元。

财务指标显示，毛利率和经营利润率改善，但竞争加剧，原料价格上涨可能带来风险。分析师预计公司盈利能力提升，ROE从0.2%增至10.9%，每股收益从0.03元增至1.51元。

总体而言，蒙牛乳业通过费用优化和鲜奶业务增长抵收支压，未来前景看好，但需关注市场竞争和原料成本风险。

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