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东鹏饮料(605499)业绩超预期与投资分析

业绩与增长数据

2024前三季度营收预计124-127亿元（同比增长43%-47%），归母净利润26-27亿元（同比增幅超560%），扣非净利润25.5-26.8亿元（同比增长超678%）。

根据公司发布的业绩预告，2024前三季度营业收入区间为124到127亿元，同比增长43%至47%。归母净利润由26亿元至27.3亿元，同比增幅高达57.5%至64.9%；扣非净利润区间为25.5亿元至26.8亿元，同比增长69.8%至78.4%。

具体单季度表现上，第三季度营业收入区间为45.3亿元至48.5亿元，同比增长42.3%至52.4%。预计归母净利润区间8.7亿元至10亿元，同比增长58.8%至82.6%；扣非净利润区间为8.4亿元至9.7亿元，同比增长64.8%至90.2%。

经营概况

动销反馈积极
第三季度作为旺季，公司在多个方面展现出竞争优势：

1. 持续强化动销氛围，奥运广告投放拉动特饮产品销量；
2. 围绕开学军训开展系列活动，加快补水啦等新品推广；
3. 调整局部中奖概率，促进终端销售；
4. 冰柜陈列持续优化，渠道库存天数显著下降；
5. 新品补水啦单月出货稳健增长，预计2025年销售额将实现翻倍。

成本与费用情况

毛利率方面，糖价回落带来成本红利，三季度毛利率维持二季度水平。尽管奥运及冰柜促销投入增加，但积极的销售态势助力费用效率提升，销售费用率持续改善，叠加成本优化，公司盈利能力稳步提升。

投资展望

基于以上表现，研究团队维持“买入”评级。调高收入与利润预测，预计2024-2026年营业收入分别为161、211、269亿元（复合增长率36%），归母净利润为32.4、43.1、55.9亿元：

• PE估值展望：从当前34倍下降至2026年20倍
• ROE预测：预计从2022年的28%增至2026年的36%
• 总市值空间：结合业绩增速，维持目标价逻辑

风险提示

关注以下关键风险因素：

1. 新品销售不及预期
2. 原材料价格波动
3. 安全生产风险
4. 预测基于现有市场环境，如遇重大变化可能需调整预期

本文仅作为参考分析，不构成具体投资建议。投资决策请结合个人投资目标及风险承受能力谨慎判断。