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热卷期货月报总结

核心内容

2025年8月热卷期货市场整体呈现冲高回落态势，价格在经历7月大涨后有所回调。现货市场同样表现出价格冲高后回落的特征，供需关系相对健康，库存小幅上升但压力不大。热卷在成材中表现优于建材，主要得益于家电、汽车及船舶等终端需求的支撑。

主要观点

• 期货市场走势：热卷期货主力合约HC2601在8月初冲高后回落，最终收阴线，跌幅达51点，以3346元/吨收盘，较7月价格下跌1.5%。
• 品种行情：热卷期货挂牌12个合约，除2509合约外，其余合约价差缩小。远月合约价格波动较大，跌幅在28点至64点之间。主力合约HC2601持仓量环比增加约69.6万手。
• 关联行情：热卷价格跟随原材料价格回落，双焦边际减弱，市场信心不足，导致黑色板块整体走弱。
• 现货市场表现：8月上海热轧卷Q235B 4.75mm价格为3380元/吨，期现基差为34元/吨，环比扩大14元/吨。注册仓单大幅下降，月初至月末降幅达32112手，变化幅度最大的集中在江苏仓库。
• 产业资讯：8月热卷市场供应保持高位，钢厂生产节奏稳定。冷轧卷板、中厚板等其他板材供应也处于高位。受季节性需求淡季影响，下游采购需求降温，但未出现大幅萎缩，供需关系相对适配。
• 库存情况：热卷库存小幅累积，但供应和需求的差距有限，库存增加更多是季节性因素下的正常波动，未对市场造成显著压力。
• 技术分析：热卷HC2601合约处于10日均线下方运行，紧贴BOLL下轨，整体偏弱。其走势与螺纹等黑色产业链品种较为接近。

关键信息

• 价格走势：热卷期货价格在8月冲高后回调，现货价格同样呈现冲高回落。
• 供需情况：供应维持高位，需求略有减弱，但整体供需关系较为健康，库存压力不大。
• 终端需求：家电、汽车及船舶等终端行业需求较强，带动热卷需求上升。
• 基差变化：8月热卷期现基差扩大至34元/吨，显示现货价格相对期货价格有所走强。
• 仓单变化：注册仓单大幅下降，显示市场参与者对远期合约的持有意愿降低。
• 技术面信号：热卷期货合约技术面偏弱，需关注后续走势变化。

行情展望

2025年8月热轧卷板市场呈现“供应高位、需求韧性减弱、库存累积”的特征，价格震荡下行，期现市场同步走弱。短期内供需矛盾与成本支撑博弈加剧，预计9月价格将继续震荡寻底，需重点关注需求旺季的兑现情况及政策限产的执行力度。

风险揭示

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