20260115-中国银河-电力设备行业_国内电网投资破1万亿_年_重视AI及出海_3页_369kb

国内电网投资与AI电气化趋势分析总结

核心内容

2026年国内电网投资持续增长，预计“十五五”期间年均投资规模将突破1万亿元。国家电网（国网）与南方电网（南网）在2026年投资分别达7000亿元与1890亿元，同比分别增长7.6%与8.0%。全球电网投资亦呈现高景气，2024年全球电力/电网投资分别达1.5万亿美元与3900亿美元，预计到2035年将分别突破3.3万亿美元与6500亿美元，CAGR分别为8%与5%。

主要观点

国内电网投资

1. “十五五”规划

   • 国网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%。
   • 南网“十五五”投资规模预计达1万亿元，整体国内电网投资年均约1万亿元。

2. 特高压建设

   • 2026年国网预计核准开工4-5条直流特高压线路，3-4条交流特高压线路，主要项目包括陕西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝、库布齐-上海、青海-广西等。
   • 直流互联与环网建设将带动交流线路的建设需求，推动特高压项目快速推进。

3. 主网建设

   • 2025年国网输变电设备招标额达918.8亿元，同比增长25.3%。
   • 组合电器、变压器、电力电缆等核心设备招标额同比分别增长34.8%、20.5%、43.0%，显示主网设备更新与新增建设需求旺盛。
   • 预计2026年主网建设仍保持高景气。

4. 配网扩容增效

   • 2025年配网区域和联合招标额达1245.7亿元，其中10kV电力电缆占比34.2%，低压电力电缆18.2%，架空绝缘导线17.1%。
   • 配网智能化改造推动一二次设备需求持续释放，2026年配网投资前景乐观。

5. 电表市场

   • 国网2025年计量设备中标金额135亿元，同比下降49%；南网2025年计量产品中标金额合计约72亿元，同比下滑20%。
   • 新版智能电表标准发布，电表价格有望修复，2026年预计实现量价齐升。

6. 电力交易市场化

   • 随着电力市场化改革推进，多省份进入现货市场运行，全社会用电量增长带动交易服务与系统建设需求。

全球电网投资与AI电气化

1. AI电力需求激增

   • 北美电力缺口明显，AI数据中心（AIDC）电力需求增长迅速，预计2028年占美国总电力需求的12%。
   • AI服务器电力需求将从2023年的约40TWh增长至2028年的165-325TWh，增长4-8倍。

2. 新能源与电网更新

   • 全球电力需求预计在2035年增长40%以上，AIDC用电量将增长两倍，可再生能源发电占比将接近55%。
   • 光伏与风电将占新增电力装机的50%以上，电池储能装机量预计达1700GW。

3. 电力设备出海

   • 海外供给紧张，欧美电力变压器和高压电缆交付周期延长，中企电力设备出海迎来黄金期。
   • 2025年电力设备出口额增长显著，2026年有望延续量价齐升趋势。

关键信息

• 国内电网投资“十五五”期间年均约1万亿元，2026年预计达7000亿元（国网）与1890亿元（南网）。
• 特高压项目持续推进，直流与交流协同增长，推动电网基础设施升级。
• 主网与配网投资均保持高增长，核心设备需求旺盛。
• 电表市场因新标准发布，价格修复趋势明显，2026年量价齐升。
• 全球电网投资持续升温，AI电气化与新能源并网推动设备需求增长。
• 电力设备出海具备明显优势，海外市场供给紧张带来增长机遇。

投资建议

AIDC相关企业

• 服务器电源：麦格米特（002851.SZ）、欧陆通（300870.SZ）
• 配电变及SST设备：金盘科技（688676.SH）、伊戈尔（002922.SZ）、四方股份（601126.SH）、特变电工（600089.SH）、阳光电源（300274.SZ）、德业股份（605117.SH）、正泰电器（601877.SH）、良信股份（002706.SZ）
• 油机环节：潍柴重机（000880.SZ）、科泰电源（300153.SZ）
• HVDC环节：中恒电气（002364.SZ）、禾望电气（603063.SH）
• BBU环节：亿纬锂能（300014.SZ）、蔚蓝锂芯（002245.SZ）
• 超级电容环节：江海股份（002484.SZ）

国内电网投资相关企业

• 主网与配网设备：国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）、四方股份（601126.SH）、思源电气（002028.SZ）、东方电子（000682.SH）、国网信通（600131.SH）、海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、远东股份（600869.SH）

全球电网投资相关企业

• 电力设备出海：思源电气（002028.SZ）、金盘科技（688676.SH）、伊戈尔（002922.SZ）、华明装备（002070.SZ）、海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、神马电力（603530.SH）、安靠智电（300617.SZ）

风险提示

• 电网投资不及预期的风险
• 原材料价格波动带来的成本上升风险

评级标准