20230730-国泰期货-研究周报-贵金属及基本金属_65页_10mb

金属品种分析总结

黄金

• 近期表现：上周金价小幅上涨，随后受经济数据超预期走强影响下调，呈现高位震荡。
• 核心观点：前期1900美元/盎司支撑较强，逢低布多性价比高；若价格回调至该位置以下，做多机会显现。
• 风险因素：需关注美联储加息节奏对美元走势影响，若加息预期升温，金价可能承压。

白银

• 近期表现：小幅回调，伦敦银本周下行明显，但金银比略有上升，显示黄金表现强于白银。
• 观点：全球总库存低位支撑，建议逢低布局；需警惕宏观利空及数据超预期对价格打压。

铜

• 供需分析：全球总库存处于历史低位，支撑短期价格；但下游开工率承压，限制上涨空间。
• 观点：逢低布多，但需关注国内生产的淡季影响是否持续，供给宽松可能中长期压制价格。

铝

• 供需分析：社库小幅去库，吨位处于偏低水平，下游需求偏弱但未达超预期疲软，电解铝持仓环比减少，资金情绪有所降温。
• 观点：沪铝短期可能在18500关口争夺，建议逢高布空，现货贴水扩大显示成本支撑较强。

锌

• 供需分析：社库如期累增，消费淡季需求疲软；当前产业利润较高，供应端对价格形成上行压力。
• 观点：短期震荡调整，中期考虑逢高沽空；宏观预期一旦转冷，锌价走弱风险加大。

铅

• 供需分析：供应端产出小幅回升，再生铅利润压缩至盈亏平衡点；终端消费逐步回暖但尚未驱使大规模补货。
• 观点：短期调整为主，建议轻仓逢低试多，关注废电池供应恢复情况对成本支撑的加强。

镍

• 供需分析：宏观因素推动镍价上行，但下游需求实际增量有限，导致价格高位累库；低库存高弹性支撑镍价波动。
• 观点：短期轻仓试空；不锈钢板块受国储传闻不及预期拖累，钢价承压，不锈钢库存小幅去化显示需求稳定有限。

不锈钢

• 供需分析：不锈钢库存小幅去化，主要依赖情绪性补货，实际需求尚未稳固。原料成本争议延续，供需边际或趋弱。
• 观点：短期震荡为主，长期供需不平衡可能限制反弹高度，需跟踪不锈钢库存变化及现货成交情况。

锡

• 供需分析：库存处于历史高位，供给端收缩逻辑告一段落；需求端未见实质性改善，中国暑假消费回暖有限，终端采购偏谨慎。
• 观点：短期维持高位震荡，密切关注库存变化及基本面变化。