20220907-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

贵金属及基本金属晨报总结

核心内容概览

本报告为2022年9月7日国泰君安期货发布的商品研究晨报，聚焦贵金属及基本金属市场，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢的分析。报告主要从基本面、宏观及行业新闻、趋势强度及观点建议四个维度展开，为专业投资者提供市场参考。

主要观点与策略

黄金

• 核心观点：黄金目前守住支撑位，呈现震荡反弹格局。
• 趋势强度：0（中性）
• 支撑位：COMEX黄金预计向1680支撑位靠拢，COMEX白银预计在17.5附近震荡。
• 影响因素：实际利率与美元指数的上行周期尚未结束，加息预期边际变化仅能带来下行趋势中的震荡反弹。

白银

• 核心观点：白银处于低位震荡状态。
• 趋势强度：0（中性）
• 支撑位：COMEX白银预计在17.5附近徘徊，等待经济数据驱动下行。
• 影响因素：宏观环境偏空，但低库存对价格构成托底。

铜

• 核心观点：内外库存偏低，支撑短期价格。
• 趋势强度：θ（未明确）
• 支撑因素：
  • 国内外仓单库存低位。
  • 现货升水高位。
  • 再生铜供应偏少，精废价差回升。
• 影响因素：
  • 美元指数持续攀升，打压风险资产。
  • 8月实际累库不及预期，云南减产预期压制需求。

铝

• 核心观点：震荡格局不改，仍受20日均线阻力。
• 趋势强度：0（中性）
• 支撑因素：
  • 国内铝锭社会库存偏低。
  • 保税区仓单升水维持高位。
• 阻力因素：
  • 下游消费疲弱。
  • 宏观利空尚未完全释放。
• 预期：年底累库预计不高，价格上行空间有限。

锌

• 核心观点：库存低位，支撑价格企稳。
• 趋势强度：0（中性）
• 支撑因素：
  • 现货市场货源偏紧，升水高企。
  • 下游补库意愿增强，库存大幅去化。
• 影响因素：
  • 欧洲能源危机下冶炼产能受限。
  • 国内冶炼端开工率仍低位。

铅

• 核心观点：供应端存支撑，偏强震荡。
• 趋势强度：1（偏强）
• 支撑因素：
  • 再生铅原料价格高位，硫酸副产品价格低位。
  • 炼厂减产应对成本压力。
  • 再生铅与原生铅价差收窄，需求转向原生铅。
• 预期：短期内铅价偏强震荡，建议关注供应端变化。

镍

• 核心观点：基本面弱势限制镍价回升空间。
• 趋势强度：0（中性）
• 支撑因素：
  • 库存低位，边际去化给予价格上浮弹性。
  • 国内央行降准及加息预期边际降温推动短期反弹。
• 影响因素：
  • 现货成交低迷，基本面拖累价格。
  • 市场对镍价的看空情绪持续。

不锈钢

• 核心观点：宏观利好，补货需求边际回暖。
• 趋势强度：0（中性）
• 支撑因素：
  • 下游现货成交回暖，季节性需求提振。
  • 钢厂利润边际修复，9月排产或增加。
• 影响因素：
  • 海外钢厂减产加剧，成本高企。
• 预期：钢价维持震荡，短期反弹有限。

锡

• 核心观点：成本支撑助长反弹，但下跌空间有限。
• 趋势强度：0（中性）
• 支撑因素：
  • 下方成本支撑，若跌至2万元矿山将停止生产。
  • 现货价格维持高位，库存低位。
• 影响因素：
  • 宏观加息情绪压制市场情绪。
  • 基本面偏弱，但下跌空间有限。

关键信息汇总

贵金属

• 黄金：COMEX黄金维持震荡，支撑位为1680；白银：COMEX白银震荡于17.5附近。
• 汇率：美元指数升至110.25，美元兑人民币(CNY)为6.94，欧元兑美元为0.99，美元兑日元升至140.49。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓为971.05，SLV白银ETF持仓为14,538.37。
• 库存：沪金库存3,036千克，Comex黄金库存28,093,886金衡盎司；沪银库存1,348,659千克，Comex白银库存328,958,150金衡盎司。

基本金属

• 铜：内外库存偏低，支撑短期价格；美元指数上行压制价格。
• 铝：库存偏低，下游消费疲弱，价格震荡。
• 锌：库存低位，现货升水高企，短期企稳。
• 铅：供应端减产，再生铅原料支撑价格，短期偏强震荡。
• 镍：库存低位，短期反弹，但基本面弱势限制上行空间。
• 不锈钢：宏观利好，补货需求边际回暖，维持震荡。
• 锡：成本支撑较强，短期反弹，但下跌空间有限。

趋势强度总结

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观环境偏空、美元指数上行及加息预期持续的背景下，多数品种呈现震荡格局。黄金与白银虽有短期支撑，但趋势仍偏弱；铜、铝、锌、镍及不锈钢受库存、成本、供需等因素影响，短期表现分化，部分品种（如铅）因供应端支撑呈现偏强走势。市场参与者应关注宏观政策变化、库存动态及成本支撑对价格的影响，谨慎操作，避免盲目追涨杀跌。