20230813-国泰期货-研究周报-贵金属及基本金属_65页_10mb

国泰君安期货研究报告总结

贵金属部分

黄金: 美国7月CPI数据符合预期，非农就业略低于预期，失业率保持低位，劳动力市场强劲，支持美联储可能停止加息的观点。金价震荡，由宏观因素（如就业数据）驱动，预计下半年为震荡市，长期阻力来自就业放缓的潜在影响。

白银: 本周表现震荡，金银比上升至843，贴水收窄。受贵金属反弹影响，白银多空持仓调整小，实物业绩温和增加。整体维持震荡，短期价格受金银比和美元波动影响，需关注实物需求变化。

基本金属部分

铜: 铜价震荡，短期支撑来自全球库存低位，但内外库存增加导致总库存回升。基本面驱动不足，风险包括欧洲衰退和美联储超预期加息。单边市场受美元回升压力，预计维持震荡，关注供需平衡。

铝: 铝价重心略下移，库存去库提供支撑，但美元走强导致回调。下游开工率回升，但地产数据疲软。氧化铝触及2900关口回落，短期价位在2834-2934区间震荡，需突破18500支撑。

锌: 价格区间震荡，供应端季节性检修缓解产出，需求淡且消费分化。供需格局无显著利空，周度社库减少9万吨。预计震荡为主，进口盈亏和基差变化影响价格波动。

铅: 锌价震荡调整，原生铅检修和再生铅成本托底提供支撑。需求侧消费淡季，蓄电池企业开工持稳。社库增加，短期价格空方压力，但成本支撑限制下行空间。

镍: 供应边际宽松，精炼镍库存增长，炼厂排产增加，进口长单压力。需求端耐腐蚀合金增长放缓，新能源需求季节性回落。库存累库，价格上方压力，但低库存给予弹性空间。

不锈钢: 供应高位增长，金九银十需求预期提振。下游备库和贸易商采购支撑短期钢价，社库边际去化。但供应弹性上行，需权衡需求回暖与库存增长，预计区间震荡。

锡: 价格持续走弱，缅甸佤邦限产逻辑兑现，利多出尽后回落。库存去库线索，下游需求略有改善，但终端需求未显著抬升。跌破21万支撑可考虑左侧布局，短期波动需 monitor 消息面。

总结：报告分析了US经济数据和市场动态，强调货币政策、库存和供需平衡对金属价格的影响。整体行情震荡为主， participant 需关注就业数据、库存变化以及事件驱动（如缅甸锡矿限产）。