20251117-大公国际资信评估-信用风险缓释凭证与ABS产品结合的可行性探索_5页_1mb

信用风险缓释凭证（Credit Risk Mitigation Warrant, 简称CRMW）是一种信用衍生产品，用于管理信用风险，在科技创新、绿色发展和民营企业等领域有广泛应用潜力。2025年中国银行间交易商协会发布文件优化CRMW制度和信用违约互换（CDS）信息服务，提升了市场活力和透明度。然而，目前CRMW在ABS产品中的应用规模较小，创设机构多为大型金融机构，支持民营企业融资。

在ABS中的具体应用显示：CRMW针对特定债务，提供信用保护，主要标的债务信用等级较高，但期限多在1年内，与部分中长期ABS产品（如基于房贷或基础设施的ABS）不匹配，导致风险管理不足。定价不完全市场化，受政策补贴影响。优势包括降低ABS发行成本和提高流动性；但劣势是期限错配和信用事件条款模糊，易引发歧义。

可行性探索表明：尽管存在挑战，CRMW与ABS结合有助于服务国家战略并增强市场效率，但需优化条款设计、完善资本规则以匹配长期投资需求。未来潜力在于深化融合，促进ABS市场发展。

注意事项：报告基于公开信息，分析仅供参考，不构成投资建议。