20240422-大公国际-一季度债市回顾与展望_大公国际_重点领域风险有所缓释_信用债发行成本将保持低位_6页_696kb

2024年一季度债市回顾与展望

一、一季度经济与债市概况

2024年一季度，中国经济增长良好开局，GDP同比增长5.3%。经济具备韧性、潜力与活力，长期基本面良好。

债券市场利率曲线下移，十年期国债收益率震荡下行。债券市场整体平稳发展，地方政府债发行节奏放缓，信用债稳步扩容，发行成本下行，成为经济修复的重要支撑。信用违约数量下降，展期规模显著减少。

展望二季度，信用债发行规模将增长，发行成本有望保持低位。人工智能与消费升级可能成为债市创新重点。房地产与城投等领域风险有所缓释，信用风险整体可控。

二、信用风险与市场表现

一季度，债券违约数量与规模同比下降，违约风险有所下降。有1家中央国企发生实质违约，民营企业与房地产企业仍是主要违约主体。

信用债市场展期数量与规模大幅下降，展期主要集中于房地产企业。民营房企信用风险为债市最大“灰犀牛”，房地产业政策端存在较大不确定性。

信用利差较年初显著收窄，净利差达50bp左右。高科技行业利差居高，通信、国防军工等行业利差幅度最大。

三、二季度展望

信用债发行规模将环比增长，预计发行成本保持低位。MLF降息存在空间，流动性或将保持合理充裕。

人工智能、低碳转型和科创债券将成为债市创新的重点领域。

房地产与城投领域风险缓释仍在进行中，但民营房企、地区城投流动性压力及水泥、钢铁等行业风险仍需关注。

信用评级行业将提升评级质量，助力金融强国建设。