20240526-国投证券-电子行业周报_英伟达业绩_指引超预期_微软新Surface打响Copilot+PC第一枪_12页_1mb

英伟达Q1财报超预期，数据中心AI业务成主导： 英伟达公布2024财年第一季度财报，营收260亿美元（同比增长263%），净利润149亿美元（同比增长628%），调整后EPS达6.12美元，业绩全面超出市场预期。

• 数据中心业务：成业绩驱动主力，营收226亿美元，同比增长427%。

• 产品平台：Blackwell平台已全面投产，为大规模生成式AI提供基础；推出Spectrum-X网络产品和NVIDIA AI-Net软件，拓展AI应用场景。

微软Copilot+PC登场，AIPC引领消费端AI革命： 微软推出“Copilot+PC”系列设备，采用高通芯片，支持离线运行AI任务，并集成GPT-4o模型，性能超越部分英特尔处理器产品。在AIPC市场布局中抢占先机。

半导体行业动态：

• 台积电：AI需求带动产能扩张，3nm制程产能同比增长超3倍，AI芯片需求年增长25倍。
• 士兰微：宣布在厦门布局8英寸SiC功率器件生产线，总投资120亿元。
• 其他晶圆厂：世界先进4月营收同比下降5.07%；联电4月营收同比增长69.3%。

电子行业面临挑战：

• 全球市场复苏乏力，申万电子板块本周下跌34.9%。
• 半导体业领跌，数字芯片设计板块下跌56.1%。
• 主要下跌集中在消费电子领域，如ST超华、惠威科技等。

估值情况：

• 申万电子指数PE高达3540倍，十年PE百分位处26.47%，反映估值处于历史高位。

投资建议：
关注AI产业链（寒武纪、浪潮信息、海光信息等）及AIPC产业链（芯海科技、龙芯中科等），但需警惕下游需求下滑及技术迭代风险。