20181127-中泰证券-晨会聚焦-短期面临情绪低点_关注G20峰会会否峰回路转_9页_501kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券研究所于2018年11月26日发布的晨报内容，涵盖多个行业的研究分析与投资建议，包括策略、计算机、机械、有色等板块。报告强调了宏观经济环境对各行业的影响，并对市场情绪、供需变化、政策导向等进行了深入分析，同时提出了对特定行业和个股的投资建议。

主要观点与关键信息

一、【策略】市场情绪与政策预期

• 短期情绪低点：当前市场情绪较为悲观，资金进攻意愿不足，主要由于创投板块获利盘较多、中美贸易摩擦预期减弱、减税预期转弱等因素。
• 交易性机会：市场进入短期情绪低点，存在交易性机会，但后续方向需等待政策与外部环境明朗。
• 流动性预期：12月流动性维持平稳，央行操作以稳定市场预期为主，而非大规模释放流动性。
• 投资建议：关注政策托底下的市场机会，估值底部可能带来反弹。

二、【计算机】行业细分与宏观经济相关性

• 研究目的：在宏观经济增速放缓背景下，寻找计算机行业抗周期或逆周期的细分领域。
• 细分领域分析：选取企业级IT、医疗IT、金融IT、信息安全、安防、政府IT等领域进行分析。
• 结论：下游客户分布越广，越易受宏观经济影响；客户单一的领域则具备更强的抗周期能力。
• 投资建议：重点关注金融IT与人工智能领域，推荐标的包括：航天信息、东方财富、石基信息、恒生电子、科大讯飞、同花顺、汉得信息、卫宁健康、泛微网络、浪潮信息、上海钢联、四维图新、用友网络等。

三、【食品饮料-中炬高新】深度研究

• 高鲜酱油增长空间大：高鲜酱油（氨基酸态氮 >1.2g/100ml）为消费升级方向，预计未来五年CAGR约15%。
• 市场集中度提升：我国酱油行业CR3为22%，远低于日本的47%，集中度有望提升。
• 美味鲜全国化路径清晰：借鉴海天经验，美味鲜有望成为准一线龙头，目标提升餐饮渠道占比至40%。
• 机制改善释放活力：公司完成董事会换届，宝能系入驻，激励机制优化，管理效率提升。
• 盈利预测：预计2018-2020年公司营收分别为42.11亿、48.63亿、58.86亿，归母净利润分别为6.16亿、7.40亿、9.51亿，EPS分别为0.77元、0.93元、1.19元。
• 风险提示：食品安全、行业景气度下降、原材料价格波动。

四、【机械】轨交装备配置价值提升

• 政策支持：国常会“稳增长”、中央政治局“补短板”政策推动轨交建设加速。
• 投资力度加码：预计2018-2020年全国铁路投资将超8000亿，甚至进一步加码。
• 动车组需求回升：2018-2019年动车组拟新开工项目投资增长显著，预计未来动车组招标有望回升至350列/年。
• 城轨项目重启：国家发改委重启城轨审批，未来三年城轨基建仍将保持高位。
• 投资建议：重点推荐中国中车、中铁工业，关注永贵电器、华铁股份等细分零部件龙头。

五、【有色】“锡牛”逻辑兑现，铝铜减产持续

1. 锡市场分析

• 供给端收紧：缅甸锡精矿供给不可逆下滑，品位下降、开采方式转变、选矿方式升级，均导致供给收缩。
• 库存周期低位：锡锭生产商与下游企业库存均处于低位，库存去化支撑价格弹性。
• 投资建议：锡板块值得关注，核心标的为锡业股份。

2. 铝市场分析

• 库存持续去化：电解铝社会库存下降，减产效应持续，供给弹性缺失。
• 成本支撑：自备电成本上升，叠加旺季与减产，铝价上行空间大于下行空间。
• 投资建议：关注云铝股份、中国铝业、神火股份、露天煤业等。

3. 铜市场分析

• 供应趋紧：全球铜精矿供应增量有限，冶炼端扰动增加，进口限废政策进一步影响供给。
• 投资建议：铜板块仍处于供需紧平衡状态，建议关注紫金矿业等。

4. 黄金市场分析

• 金价支撑因素：黄金作为实物商品，存在成本支撑，且真实收益率趋势下行可能支撑金价。
• 短期波动：当前黄金板块处于波动通道，建议关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金、银泰资源等。
• 风险提示：宏观经济波动、美国经济超预期走弱、政策不确定性。

风险提示汇总

总结

本报告全面分析了2018年11月26日市场环境与多个行业的走势，重点关注了计算机、食品饮料、机械及有色等板块的结构性机会与风险。在宏观经济承压背景下，建议投资者关注政策托底下的抗周期细分领域，如金融IT、人工智能、高鲜酱油、轨交装备、锡、铝、铜等。同时，报告提醒需警惕宏观经济波动、政策不确定性及行业景气度变化等风险。