20250908-华安证券-海天精工-601882.SH-25H1点评_Q2营收创新高_产能及市场开拓持续推进_4页_379kb

海天精工2025年H1业绩总结

核心内容

海天精工在2025年半年报中披露了公司上半年的经营情况，尽管行业整体处于磨底期，公司仍实现营收与利润的稳步增长。公司2025H1营收为16.63亿元，同比微降0.92%，归母净利润为2.37亿元，同比减少19.27%。单季度来看，2025Q2营收同比增长0.1%，创历史新高；归母净利润同比增长-15.34%。公司毛利率和净利率均有所下降，但净利率环比略有回升，反映出公司在成本控制与盈利能力上的持续优化。

主要观点

行业表现

• 2025H1我国机床行业完成营收4933亿元，同比-1.7%，降幅较2024年-5.2%有所收窄。
• 金切机床行业营收同比增长13.8%，利润总额增长33%，平均利润率提升0.9pct。
• 金切机床产量达40.3万台，同比增长13.5%。
• 机床进出口持续增长，出口增幅显著，贸易顺差扩大，特别是东南亚市场对机床工具需求强劲。

公司业绩

• 2025H1营收同比微降，但Q2营收创历史新高。
• 归母净利润同比下滑，但降幅较Q1有所收窄。
• 毛利率下降2.22pct，净利率下降2.26pct，主要受行业竞争加剧影响。

市场与研发

• 公司加大研发投入，提升产品性能，加强重点行业理解，加快核心功能部件的开发和应用。
• 产能方面，公司稳步推进华南基地建设，推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目，布局海外产能。
• 国内市场加强重点客户开发，拓展业务团队；海外市场完善服务体系，加快全球布局。

盈利预测与估值

投资评级

维持“买入”评级，主要基于公司海外布局持续拓宽、竞争优势显著，以及在行业景气度企稳回升与出口增长背景下，未来盈利能力有望改善。

风险提示

• 下游需求增长不及预期
• 核心零部件进口受阻
• 原材料价格大幅上涨
• 应收账款及应收票据风险
• 外部环境不确定性
• 汇率波动
• 经济周期带来的经营风险
• 行业和市场竞争加剧

财务指标分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

结论

海天精工在2025年H1表现出一定的抗压能力，尽管营收和利润同比下滑，但Q2营收创新高，且出口增长显著，特别是在东南亚市场。公司持续加大研发投入和市场开拓力度，提升产品竞争力与市场占有率。尽管面临行业竞争加剧和利润率下降等挑战，但其未来盈利预测显示，公司有望在2025-2027年间实现稳定增长。综合来看，公司竞争优势显著，维持“买入”评级。