20230428-瑞达期货-沪铝市场周报_宏观反复_长假到来_沪铝合约观望为主_19页_1mb

沪铝周报核心要点

行情回顾与展望

**回顾：**本周沪铝震荡下行，受宏观面影响较大：美国通胀数据超预期、就业市场强势、制造业PMI强劲支撑通胀担忧；但美国GDP不及预期、消费者信心下滑又加重经济衰退预期，宏观施压显著。
基本面端，下游企业节前赶工对铝价略有支撑，但社会库存去库放缓、升水收窄、现货成交偏清淡。
**展望：**宏观不确定性增多（通胀压力与经济衰退担忧并存），叠加美联储即将加息。
基本面端，电解铝成本持续下移，下游部分品类开工率小涨，但尖峰旺季结束，整体需求仍不振，库存压力待观察，预计沪铝震荡。

期现市场简述

• 期价： 沪铝主要合约本周收跌。
• 持仓、价差： 沪铝前二十名净持仓减少，铜铝价差环比略降，锌铝价差也走低，沪伦比价微涨。
• 库存与升贴水： LME铝库存减少，上海期货交易所库存稳，仓单正常。国内现货价格升水（降水）趋稳或拓宽，反映看空情绪。

产业基本面分析

• 供给端： 铝土矿进口量环比涨；氧化铝价格下跌、国内产量略降；全球供应过剩预期仍在。
• 需求端： 氧化铝、电解铝产量总体增加，铝材产量增长明显；
  • 房地产市场低迷，房屋竣工面积不佳；
  • 基建投资强度较高，利好铝消费；汽车产量和销量（总产量大，增长明显）预期乐观。
    消费分化显著，需求整体偏弱。

期权策略建议

市场震荡下，推荐跨式。隐含波动率目前水平需注意比较历史波动。操作建议：暂时观望。

总结

铝价短期承压，中期则取决于宏观政策走向、国内经济恢复状况及南方静小长假对需求的影响。未来一段行情，建议秉承谨慎操作原则，跟随方向找准时机；特别留意：宏观事件、下游补库动态、库存趋势。