20250906-东亚期货-原油周报_30页_1mb

能化产品周报一原油总结

核心内容概述

本报告为东亚期货于2025年9月6日发布的原油周报，内容涵盖全球原油市场基本面分析、供需预测、库存变化、价差与升贴水等关键信息，旨在为投资者提供市场走势参考。

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主要观点

• 短期支撑因素：主要定价区域的低库存问题与地缘政治风险频发，对油价形成支撑。
• 中期压力因素：全球供需转弱预期较为一致，叠加欧佩克可能在周日会议中推动第二阶段增产，对油价形成下行压力。
• 整体趋势：市场或以宽幅震荡为主。

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关键信息

1. 基本面信息

• 地缘政治溢价：地缘风险持续对油价构成支撑。
• 炼厂高裂解支撑高开工：炼厂裂解价差上升，支撑开工率维持高位。
• 欧佩克增产预期：欧佩克可能继续增产，影响全球供需格局。
• 成品油需求预期：成品油需求呈现下行趋势。

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基本面要点

供应

• 美国原油产量：2025年8月产量为1342.3万桶/日，环比下降0.12%，同比上升0.92%。
• 美油净进口量：环比上升17.90%，同比上升40.37%。
• OPEC原油产量：沙特、伊朗、伊拉克等主要成员国产量稳定，但整体OPEC供应预计在2025年全年维持在27.93万桶/日。
• 非OPEC供应：俄罗斯、巴西、加拿大等国产量有所上升，预计全年非OPEC供应为72.96万桶/日。

需求

• 美国炼厂开工率：94.3%，环比下降0.3%，同比上升1.0%。
• 中国原油需求：主营炼厂开工率为81.59%，环比上升0.2%，同比上升4.1%；山东地炼开工率为50.1%，环比上升0.5%，同比下降2.1%。
• 全球炼厂检修：全球CDU检修量、北美及西北欧地区检修量均有所上升，影响成品油供应。

库存

• 美国库存：除SPR外石油总库存为12.66亿桶，环比上升0.35%；原油商业库存为4.21亿桶，环比上升0.57%；汽油库存为2.19亿桶，环比下降0.32%；馏分油库存为1.16亿桶，环比下降5.53%。
• 欧洲库存：原油库存为5871.4万桶，环比上升8.21%；成品油库存为504.40万桶，环比下降9.39%。
• 全球浮仓：全球海上浮仓为9136.30万桶，环比上升52.00%；水上原油为9136.30万桶，环比上升52.00%；在途原油为9136.30万桶，环比上升52.00%。

价差与升贴水

• 裂解价差：美湾区裂解价差为22.26美元/桶，环比上升100.17%；布伦特跨大西洋裂解价差为21.67美元/桶，环比下降37.26%；中东、东南亚裂解价差分别上升89.36%和136.11%。
• 期货月差：WTI与Brent价差为4.04美元/桶，环比上升0.02美元/桶；SC-Brent价差为1.89美元/桶，环比上升1.97美元/桶。
• 升贴水：Midland WTI、WCS-WTI、Urals-Dated Brent等油种升贴水均有所上升，反映市场对不同油种的溢价。

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供需预测

根据8月EIA月报，2025年全年全球原油累库幅度预计为164万桶/日，供需格局趋于宽松。

季度	世界原油需求（万桶/日）	非OPEC供应（万桶/日）	OPEC供应（万桶/日）	其他液体（万桶/日）	全球原油供应（万桶/日）	供需盈亏（万桶/日）
1Q 2025	102.13	70.71	27.18	5.71	103.6	1.47
2Q 2025	103.71	71.67	27.69	5.7	105.06	1.35
3Q 2025	104.49	72.49	27.91	5.7	106.11	1.62
4Q 2025	104.53	72.96	27.93	5.74	106.63	2.1

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市场展望

• 价格波动：短期受低库存和地缘政治影响，油价或维持震荡格局。
• 增产预期：欧佩克可能继续增产，对中期油价形成压力。
• 需求变化：全球成品油需求预期下降，可能影响市场基本面。

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