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PVC短期难有明显驱动总结

核心内容

本文为东吴期货研究所于2022年3月20日发布的周度行情总结与展望，主要分析了PVC市场的价格走势、供应端变化、需求端表现及产业链利润情况，指出短期内PVC市场将维持高位震荡格局。

主要观点

• PVC价格走势：本周PVC现货价格回调约200元/吨，期货价格在9000元/吨附近震荡。
• 需求端受阻：受疫情影响，华南地区下游开工率下降，贸易商销售转弱。2月房地产数据不乐观，新开工和竣工面积同比大幅下降，房企拿地积极性减弱。
• 出口维持韧性：尽管国内需求疲软，但出口仍保持一定增长，出口套利窗口保持打开状态。
• 供应端变化：PVC整体开工负荷环比提升，但部分企业计划检修，短期内供应压力不大。
• 库存去化受阻：社会库存开始去库，但疫情对去库进度产生拖累。
• 原料价格波动：电石价格触底反弹，液氯和烧碱价格略有回落，DOP价格回调。
• 利润情况：电石法PVC利润因PVC价格受限而回落，乙烯法利润也受到一定影响。

关键信息

一、PVC价格体系

• 国内现货价格：截止3月18日，华东5型主流报价为9000元/吨，周环比下跌200元。
• 国际现货价格：CFR中国报1310美元/吨，CFR东南亚涨40报1380美元/吨，CFR印度报1590美元/吨。
• 价差情况：乙烯法-电石法价差缩小，5-9价差略有走弱。

二、PVC供应端

• 整体开工率：截止3月17日，PVC整体开工负荷为81.5%，环比提升1.01个百分点。
• 电石法开工率：84.12%，环比提升1.11个百分点。
• 乙烯法开工率：71.82%，环比提升0.66个百分点。
• 检修情况：
  • 云南南磷（电石法，33万吨）：19年4月1日停车，恢复时间暂无。
  • 昔阳化工（电石法，10万吨）：19年4月12日停车，恢复时间暂无。
  • 山东东岳（电石法，12万吨）：21年10月30日停车，开车时间不定。
  • 中谷矿业（电石法，30万吨）：22年1月8日停车，开车时间不定。
  • 苏州华苏（乙烯法，13万吨）：计划3月16日开车。
  • 唐山三友（电石法，40万吨）：计划3月19日缩量检修。
  • 广东东曹（乙烯法，22万吨）：计划3月21日检修。
  • 四川金路（电石法，24万吨）：计划4月检修。
  • 济源方升（电石法，5万吨）：计划4月检修。
  • 鲁泰化学（电石法，36万吨）：计划5月上旬检修。
  • 青岛海湾（乙烯法，80万吨）：计划6-7月份检修。

三、PVC需求及库存情况

• 房地产数据：2月国内房地产新开工面积累计同比下降12.2%，竣工面积累计同比下降9.8%。
• 商品房销售：2月商品房销售面积累计同比下降9.6%，周度成交低于往年。
• 社会库存：截至3月11日，华东库存28.45万吨，华南库存6.88万吨，合计35.33万吨。库存去化进度受疫情影响。

四、PVC产业链价格及利润

• 电石价格：西北地区电石价格上涨至4500元/吨附近。
• 电石法利润：因PVC价格受限，电石法利润回落。
• 乙烯法利润：同样受到PVC价格压制，利润有所下滑。
• DOP价格：回调，华东地区出厂均价下降，开工率略有回落。

周度行情总结及展望

• 短期展望：PVC价格短期内难有明显驱动，预计05合约波动区间在8700-9400元/吨。
• 趋势判断：市场对疫情后刺激政策有所预期，但实际需求改善有限，趋势向上的动力不大。
• 建议：投资者需关注疫情对终端需求的影响，以及政策变化对市场情绪的带动。

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本报告由东吴期货研究所制作及发布，基于公开信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经书面授权，不得引用、删节、修改或用于其他用途。

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