20220320-鲁证期货-生猪周度报告_现货价格开始企稳_期货远期合约大跌_7页_654kb

生猪市场周度分析总结

核心内容概述

本周生猪现货价格继续下跌，但部分区域出现企稳迹象。期货市场方面，近月合约05合约跌幅收窄，远月合约09、11合约则大幅下跌，触及社会平均养殖成本附近，盘面支撑增强，市场开始关注逢低做多机会。

主要观点

1. 现货价格走势

• 全国标猪均价为11.78元/公斤，较上周下跌2%。
• 东北、山东等地现货价格出现企稳迹象，可能预示底部即将形成。
• 疫情对猪肉消费形成明显抑制，但近期防疫政策调整可能缓解部分需求压力。

2. 供给与需求分析

• 供给方面：当前处于猪周期产能恢复兑现期，2022年3、4月份为仔猪出栏高峰期，毛猪供给压力较大。但随着价格下跌，养殖端抗价情绪增强。
• 需求方面：仍处于猪肉消费淡季，叠加疫情形势趋紧，消费端受到明显抑制，整体市场呈现供强需弱格局。

3. 期货市场表现

• 近月合约05合约价格已接近尾声，继续做空不确定性增强。
• 远月合约09、11合约大幅下跌，触及养殖成本附近，盘面支撑较强，逢低做多机会显现。
• 09合约预计在5月底前将维持16000—18500元/吨的宽幅震荡，其走势取决于未来产能去化情况。

4. 仔猪价格与补栏情绪

• 仔猪价格维持低位，但补栏积极性有所提升。
• 仔猪价格低位主要受养殖结构和市场结构变化影响，外购仔猪需求减少。
• 尽管补栏情绪不高，但母猪存栏仍偏高，未来生猪存栏量不会迅速下降。

5. 标肥价差与出栏节奏

• 当前标肥价差为正，但随着天气转暖，肥猪需求将下降，价差可能由正转负。
• 养殖端压栏情绪上升，出栏体重增加，可能加剧现货价格下行压力。

6. 饲料成本影响

• 玉米、豆粕价格持续上涨，饲料成本高企，导致生猪养殖行业陷入深度亏损。
• 饲料成本上升将影响母猪淘汰和仔猪补栏节奏，成为影响未来价格的重要因素。
• 饲料成本的上涨对远期期货合约形成利多支撑。

关键信息

• 现货价格：全国标猪均价11.78元/公斤，较上周下跌2%，东北、山东等地出现企稳迹象。
• 期货走势：05合约跌幅收窄，09、11合约大跌后触及养殖成本线，盘面支撑增强。
• 疫情影响：疫情抑制消费，但最新防疫政策调整可能缓解部分需求压力。
• 能繁母猪存栏：截至2月末为4268.2万头，环比下降0.51%，尚未恢复至正常水平。
• 仔猪价格：维持低位，但补栏情绪未完全消失，市场仍有一定供给潜力。
• 饲料成本：玉米、豆粕价格持续上涨，期货价格反映未来成本上升预期，对远期合约形成支撑。

风险因素

• 疫情发展对需求端的持续影响
• 猪肉消费季节性变化
• 能繁母猪淘汰速度
• 国家收储政策的执行力度

结论

当前生猪市场仍处于供强需弱的状态，现货价格在底部震荡，而远期合约已触及成本支撑，市场开始关注逢低做多机会。未来价格走势将取决于疫情对消费的影响、产能去化节奏以及饲料成本变化。建议投资者密切关注上述关键因素，把握市场趋势变化。