20210603-招商期货-尿素重大行情点评_2页_294kb

重大行情点评总结

核心内容概述

本报告为招商期货于2021年6月3日发布的尿素市场行情点评，由谭洋和安婧两位研究员共同撰写。报告分析了当日尿素期货价格走势，并结合基本面、供需变化及市场情绪等因素，对尿素未来走势进行了展望与操作建议。

市场行情数据

• 尿素UR2107合约今日大幅上涨 5.40%，收于 2497元/吨。
• 尿素2109合约上涨 4.89%，收于 2383元/吨。

主要观点分析

1. 基本面偏强

• 内贸价格维持强势，市场情绪积极。
• 煤炭价格大幅反弹，进一步支撑尿素价格上涨。
• 上游供应端日产处于中高位，但装置开工负荷率 75.08%，环比下降 0.79%，周同比下滑 2.65%，显示供应弹性偏低。

2. 需求端支撑

• 国内市场仍处于农耕需求释放期，北方玉米有追肥需求，南方夏季肥采购活跃。
• 前期高价下游采购推迟后，被动跟进，推动价格上行。
• 印度可能在6月再次发布采购招标，为尿素出口提供预期利好。

3. 工厂端表现

• 工厂预收订单尚可，待发订单较多。
• 企业库存降至 4.6万吨，环比下降 3.7%，库存处于绝对低位，支撑价格拉涨。

4. 工业需求疲软

• 工业需求端表现不佳，复合肥开工率环比下行，三聚氰胺开工率持续走低。
• 工业利润被压缩，对尿素需求支撑有限。

5. 未来走势展望

• 当前尿素市场仍由农肥采购增量和低库存共同推动看涨氛围。
• 随着农需推进，施肥高峰过后，三季度供需将逐步宽松，是较为确定的事件。
• 当前国内尿素估值已进入均值区间偏高位，估值抬升阻力增加。

6. 操作建议

• 当前追多需谨慎，建议暂时观望。
• 待库存拐点确认后，可考虑沽空09合约。

7. 政策与风险提示

• 尿素作为涉农物资，需关注潜在政策面利空风险。
• 主要风险包括：
  • 印度采购招标超预期
  • 上游供应大幅增加
  • 煤炭价格大幅波动

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，持有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势，持有期货从业资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容为分析与参考意见，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 报告版权属于招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

总结

本报告指出，尿素市场短期内因农需释放和低库存支撑而维持强势，但需警惕三季度供需宽松带来的价格回调风险。建议投资者在当前估值偏高的情况下保持谨慎，观望为主，待库存拐点确认后再考虑沽空操作。同时，需密切关注印度招标、上游供应变化及煤炭价格波动等风险因素。