20140316-申万宏源-电子行业_中低端智能机需求旺盛_关注公司业绩风险_18页_425kb

电子行业周报总结（2014/03/16）

核心内容

2014年3月16日发布的电子行业周报指出，中低端智能手机市场需求旺盛，推动消费电子产业链景气度高于预期。同时，行业整体面临业绩风险，尤其在年报季来临之际，市场对白马股与黑马股的业绩表现尤为关注。此外，全球消费电子技术趋势如大数据、物联网、5G通信、3D打印等受到广泛关注，为行业带来新的增长点。重点推荐的公司包括长盈精密、欧菲光、铜峰电子、安洁科技、德赛电池、三安光电、阳光照明、洲明科技、歌尔声学、欣旺达等。

主要观点

• 中低端智能手机需求强劲：联发科2月营收同比增长96.5%，TCL通讯1-2月出货量同比增长62%，其中智能手机占比达46.1%。国产手机品牌如华为、中兴、联想等的供应链订单饱满，显示中低端市场持续增长。

• 消费电子行业景气度提升：1季度中低端智能手机需求旺盛，消费电子产业链整体表现优于预期，优质公司有望迎来业绩增长和估值修复。

• 行业技术发展趋势明显：德国汉诺威CeBIT展会上，大数据、物联网、5G通信、3D打印成为焦点。其中，低成本小型3D打印应用受到关注，显示技术应用的潜力。

• Nokia X受到市场热烈反响：Nokia X登陆京东后预约超百万，借助诺基亚的品牌效应，成功打入中低端市场，市场关注度高。

• 年报季带来业绩风险：白马股由于预期已充分调整，业绩风险较小；而黑马股由于市场预期混乱，业绩风险相对较大。预计四月后消费电子将受益于新品订单和预期提升，优质公司有望迎来业绩和估值的双重推升。

• 关注估值较低的优质公司：建议投资者关注跌幅较大、估值较低的消费电子优质公司，以布局未来增长机会。

关键信息

行业表现

• 电子（申万）行业指数：本周下跌2.6%。
• 二级行业指数：除LED外，其余均下跌，其中分立器件、被动元件、显示器件跌幅较大。
• 三级行业指数：LED上涨3.6%，其余均下跌。

个股表现

• 涨幅前五：华灿光电（22.4%）、深华发A（16.5%）、鸿利光电（13.4%）、联建光电（12.1%）、阳光照明（7.3%）。
• 跌幅前五：亿纬锂能（-15.3%）、铜峰电子（-14.3%）、中京电子（-13.6%）、金运激光（-13.6%）、新亚制程（-13.2%）。

重点推荐组合

• 长盈精密：国内精密金属结构件龙头，预计2013-14年EPS为0.88元、1.45元，PE估值21.3倍，投资评级为“买入”。
• 欧菲光：触摸屏行业领导者，预计2013-14年EPS为1.2元、2.0元，PE估值24.2倍，投资评级为“增持”。
• 铜峰电子：超级电容产业布局初具规模，预计2013-14年EPS为1.40元、2.25元，PE估值36.9倍，投资评级为“买入”。
• 安洁科技：苹果主要供应商，预计2013-14年EPS为0.81元、1.30元，PE估值25.5倍，投资评级为“买入”。
• 德赛电池：国内电池模组龙头，预计2013-14年EPS为1.51元、2.20元，PE估值25.3倍，投资评级为“买入”。
• 三安光电：LED芯片领域竞争力增强，预计2013-14年EPS为0.74元、0.88元，PE估值32.7倍，投资评级为“增持”。
• 阳光照明：传统节能灯转型LED成功，预计2013-14年EPS为0.40元、0.60元，PE估值28.3倍，投资评级为“买入”。
• 洲明科技：上半年盈利受生产基地搬迁影响，预计2013-15年EPS为0.40元、0.80元、1.00元，投资评级为“增持”。
• 歌尔声学：电声行业龙头，预计2013年EPS为0.90元，PE估值20.6倍，投资评级为“买入”。
• 欣旺达：国内锂电池模组领先企业，预计2013-14年EPS为0.34元、0.80元，PE估值26.5倍，投资评级为“买入”。

行业动态

• 4G市场将爆发式增长：工信部预测未来3年4G市场将快速增长，2014年智能手机出货量有望达到1.2亿部。
• 面板驱动IC市场增长：中国4K2K电视和智能手机需求带动面板驱动IC市场增长，预计2013-2016年CAGR为5%。
• AMOLED技术发展：三星占据全球AMOLED市场九成份额，中国厂商如京东方、深天马等正加快布局，但面临技术、良率、成本等挑战。
• LTPS面板产能增长：全球LTPS面板产能预计在3年内增长逾2倍，日系厂商领先，但未来竞争将加剧。
• 3D打印产业化：两会期间，3D打印技术被重点提及，未来在多个领域具有广泛应用前景。

重点公司盈利预测及估值

• 歌尔声学：2014年EPS为1.31元，PE估值20.6倍，投资评级为“买入”。
• 安洁科技：2014年EPS为1.30元，PE估值25.5倍，投资评级为“买入”。
• 长盈精密：2014年EPS为1.50元，PE估值21.3倍，投资评级为“买入”。
• 德赛电池：2014年EPS为2.20元，PE估值25.3倍，投资评级为“买入”。
• 阳光照明：2014年EPS为0.60元，PE估值28.3倍，投资评级为“买入”。
• 欧菲光：2014年EPS为1.99元，PE估值24.2倍，投资评级为“增持”。
• 三安光电：2014年EPS为0.88元，PE估值27.5倍，投资评级为“增持”。
• 德豪润达：2014年EPS为0.08元，PE估值108.9倍，投资评级为“中性”。
• 欣旺达：2014年EPS为0.80元，PE估值26.5倍，投资评级为“买入”。

总结

2014年3月，电子行业整体表现疲软，但中低端智能手机需求强劲，推动消费电子产业链景气度提升。行业技术趋势如大数据、物联网、5G通信、3D打印等受到关注，为未来增长奠定基础。年报季来临，市场对业绩风险更加敏感，建议关注优质公司。重点推荐的公司包括长盈精密、欧菲光、铜峰电子、安洁科技、德赛电池、三安光电、阳光照明、洲明科技、歌尔声学、欣旺达等，其盈利预测和估值均显示出积极信号。