> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永和股份2025年度及2026年一季度业绩分析总结 ## 核心内容 永和股份（股票代码：605020）于2026年4月22日发布了2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入52.06亿元，同比增长13.04%；归母净利润5.61亿元，同比增长123.46%。2026年一季度公司营业收入13.24亿元，同比增长16.37%；归母净利润1.80亿元，同比增长85.11%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.45元，股利支付率40.91%。 ## 主要观点 1. **业绩显著增长**：2025年公司整体业绩大幅增长，主要得益于制冷剂与含氟高分子材料板块的协同效应。 2. **毛利率提升**：2025年公司销售毛利率和销售净利率分别增长7.39个百分点和5.32个百分点，盈利能力显著增强。 3. **板块表现分化**： - 氟碳化学品板块在HFCs高景气延续背景下，产品价格持续偏强，毛利率大幅提升。 - 含氟高分子材料板块产线效率和产品品质稳步提升，邵武永和盈利能力逐步改善。 - 化工原料和含氟精细化学品板块销量变化较大，其中含氟精细化学品销量同比激增617.39%，但销售均价有所下降。 4. **HFCs价格高位运行**：2026年一季度HFCs价格普遍上行或持稳，预计随着气温回升和下游需求回暖，HFCs价格有望维持高位。 5. **高附加值产品布局**：公司持续聚焦含氟高分子材料、含氟精细化学品和第四代制冷剂等高附加值领域，推动产品结构优化与迭代升级。 6. **项目进展与融资计划**：公司拟通过发行不超过22亿元的公司债券，用于包头永和新能源材料产业园项目，进一步扩大高附加值产品产能。 ## 关键信息 ### 2025年年度数据 - **营业收入**：52.06亿元，同比增长13.04% - **归母净利润**：5.61亿元，同比增长123.46% - **每股收益（EPS）**：1.10元 - **股利支付率**：40.91% - **毛利率**：25.13%，同比提升7.39个百分点 - **净利率**：10.80%，同比提升5.32个百分点 - **邵武永和**： - 营业收入14.91亿元，同比增长30.37% - 净利润1.10亿元，实现扭亏为盈 ### 2026年一季度数据 - **营业收入**：13.24亿元，同比增长16.37% - **归母净利润**：1.80亿元，同比增长85.11% - **氟碳化学品**： - 销量同比下降11.70% - 销售均价同比增长18.43% - 销售收入同比增长4.57% - **含氟高分子材料**： - 销量同比增长52.34% - 销售均价同比下降3.55% - 销售收入同比增长46.93% - **含氟精细化学品**： - 销量同比增长96.34% - 销售均价同比下降12.30% - 销售收入同比增长72.19% ### 财务预测（2026-2028年） | 年度 | 营业收入（亿元） | 收入增长率 | 归母净利润（亿元） | 利润增长率 | PE倍数 | |------|------------------|------------|---------------------|------------|--------| | 2026E| 61.40 | 17.94% | 8.83 | 57.16% | 15.60 | | 2027E| 65.78 | 7.14% | 10.28 | 16.49% | 13.39 | | 2028E| 68.66 | 4.38% | 11.48 | 11.68% | 11.99 | ### 投资建议 - **评级**：推荐 - **理由**：公司业绩持续增长，盈利能力显著提升，高附加值产品布局逐步完善，未来增长潜力较大。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原材料价格大幅波动 - 行业监管政策变化 - 在建项目进度不及预期 ## 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 25.1% | 27.4% | 28.7% | 30.0% | | 净利率 | 10.8% | 14.4% | 15.7% | 16.8% | | ROE | 9.8% | 13.8% | 14.6% | 14.8% | | ROIC | 9.2% | 12.5% | 12.6% | 12.4% | | 资产负债率 | 27.7% | 27.1% | 28.0% | 29.3% | | 净资产负债率 | 38.2% | 37.1% | 38.9% | 41.4% | | 流动比率 | 1.26 | 1.66 | 1.93 | 2.17 | | 速动比率 | 0.77 | 1.18 | 1.48 | 1.75 | | 每股经营现金流（元） | 1.33 | 2.78 | 3.02 | 3.42 | | 每股净资产（元） | 11.26 | 12.50 | 13.78 | 15.16 | ## 总结 永和股份凭借制冷剂与含氟高分子材料板块的协同效应，实现了2025年业绩的显著增长，盈利能力大幅提升。公司持续推进高附加值产品布局，未来增长潜力较大。预计2026-2028年公司归母净利润将持续增长，PE倍数逐步下降，投资价值凸显。