医疗服务行业系列报告之一：精选赛道，御风而行-20191217-中航证券-25页_1mb

医疗服务行业系列报告总结

核心内容概览

本报告分析了我国医疗服务行业的发展现状，重点探讨了诊疗市场增长、需求端量价齐升、医疗供给稳中有升、支付能力保障需求释放以及专科医院运行状况等关键内容。报告指出，随着我国人口老龄化加剧及居民收入水平提升，医疗服务市场呈现出稳步增长的趋势，其中专科医院在增长速度和市场需求方面表现尤为突出。

主要观点

• 诊疗市场平稳增长：我国诊疗市场持续增长，专科医院在诊疗人次、手术人次及入院人次方面增速稳定，成为增长最快的细分市场之一。
• 需求端量价齐升：医疗保健价格指数和医疗服务价格指数持续上升，显示我国医疗消费趋势向好，需求端增长不可阻挡。
• 医疗供给稳中有升：专科医院和中医医院的营收增速高于综合医院，专科医院数量增长较快，显示出其在市场中的重要性。
• 支付能力持续提升：城镇和农村居民人均可支配收入及医疗支出保持较高增速，医保基金盈余稳定，为医疗需求释放提供保障。
• 专科市场增长不一：不同专科医院的增长情况差异显著，其中口腔、眼科和医美医院表现突出，市场占比和营收增速均较高。

关键信息

医疗市场运行情况

• 我国医院分为综合医院、专科医院、中医医院、中西医结合医院和民族医院五类。
• 2018年，诊疗总人次为35.77亿人次，同比增速为3.99%，较2017年小幅下滑1.22%。
• 专科医院诊疗人次、入院人次增速排名靠前，占比逐年上升，显示出其在医疗市场中的潜力。

需求端量价齐升

• 居民消费价格指数、医疗保健价格指数和医疗服务价格指数均呈上升趋势，表明医疗消费水平提升。
• 人口老龄化持续推进，60岁以上人口占比逐年上升，成为医疗需求增长的重要驱动力。
• 以眼科为例，60岁以上患者出院占比逐年提高，显示出老龄人口对医疗服务的需求增加。

医疗供给稳中有升

• 医院总市场规模从2009年的8595.15亿元增长到2018年的31889.88亿元，增长3.71倍。
• 专科医院营收增长最快，2009年实现收入925.17亿元，2018年为4200.39亿元，增长4.54倍。
• 医院数量方面，专科医院增长最快，2009年3716个，2018年7900个，增长1.13倍。

支付能力保障需求释放

• 城镇和农村居民人均可支配收入保持较高增速，医疗支出占收入比例逐步上升，为医疗消费提供物质基础。
• 医保基金收入和支出均保持增长，医保基金盈余稳定，支付能力增强。
• 与发达国家相比，我国人均医疗卫生支出偏低，有较大提升空间。

专科医院运行状况

• 2009年专科市场收入为925.17亿元，2018年为4200.39亿元，增长3275.22亿元。
• 十九类专科医院中，美容医院、眼科医院、康复医院、口腔医院等市场占比上升明显。
• 盈利能力方面，专科医院盈余占比高于综合医院，其中眼科医院、口腔医院和美容医院表现突出。

投资建议

• 关注高增长潜力专科医院：综合考虑成长能力、盈利能力和行业壁垒，建议关注口腔、眼科和医美领域。
• 推荐企业：通策医疗、爱尔眼科和华熙生物是该领域的代表企业，具备良好的市场化运行潜力。

风险提示

• 行业政策风险：医疗行业受政策影响较大，需关注政策变化对市场的影响。
• 医疗事故风险：医疗服务过程中存在一定的医疗事故风险，需谨慎评估。

结论

我国医疗服务行业在未来具有较好的发展前景，尤其在专科市场，随着人口老龄化和居民支付能力的提升，需求将持续增长。投资建议关注具备高增长潜力和良好盈利能力的专科医院及相关企业，同时注意行业政策和医疗事故等潜在风险。