20240902-东方财富证券-湘油泵-603319.SH-2024年中报点评_新能源业务快速增长_全球化布局持续发力_4页_462kb

湘油泵 2024年中报分析总结

一、经营表现

上半年，公司营收实现971亿元，同比增长1108%，归母净利润92亿元，同比增长730%。其中新能源业务表现亮眼，新能源车用零部件营收达194亿元（+7168%），增速迅猛。传统业务中，柴油机机油泵等产品也保持增长，而汽油机机油泵同比下降超1051%。

二、盈利能力变化

尽管营收和利润增长强劲，但毛利率同比下降18.9个百分点至25.26%，主要受原材料成本上涨影响。尽管如此，公司预计未来可通过规模效应和技术优化提升利润率。

三、客户结构与全球布局

传统燃油车领域客户（如比亚迪、上汽等）持续稳定，新能源和混动领域新项目逐步量产。公司在飞行汽车等领域取得突破性进展，并计划投资15亿元在墨西哥和泰国设厂，加速国际化布局。

四、投资建议

维持“增持”评级，预计2024-2026年营收和净利润年均增速超过20%，对应PE逐步降至8倍。分析师认为公司有望凭借技术优势成长为国际化零部件企业。

核心风险

新能源项目落地不及预期、客户销量波动及行业竞争加剧是主要风险点。

数据来源：东方财富证券研究所