深度报告-20230106-中航证券-社服行业深度报告_健身专题报告_卡路里_云_燃烧_25页_1mb

健身专题报告总结：卡路里，“云”燃烧

核心内容概述

本报告分析了中国健身行业的发展现状、未来趋势及投资建议。报告指出，中国健身行业正处于快速发展阶段，受政策支持、健康意识提升及技术进步推动，线上健身市场正迅速崛起，成为行业增长的重要引擎。

主要观点

1. 健身行业步入“快车道”

• 政策支持：自2014年起，全民健身上升为国家战略，2019年《体育强国建设纲要》进一步明确体育产业成为国民经济支柱性产业的目标，预计到2035年体育产业占GDP比重将达到4%。
• 市场规模增长：2018-2021年国内健身市场规模分别为5574亿元、6488亿元、7151亿元、7866亿元，预计2026年将增长至约14793亿元。
• 健身人群扩大：2021年中国健身人群达3.03亿人，预计2026年将达4.16亿人，增速远超美国和欧洲。

2. 线上健身成为主流趋势

• 疫情催化：疫情推动线下健身人群向线上转移，居家健身场景逐渐成为主流。
• 线上健身增长迅猛：2021-2026年，线上健身市场规模预计由约3700亿元增至近9000亿元，年复合增长率达19.3%，显著高于线下健身的7%。
• 线上健身占比提升：线上健身市场占比将从2021年的47%提升至2026年的61%。

3. 健身需求多元化，健康意识提升

• 健康消费意愿增强：随着居民可支配收入提升和健康意识增强，健身和健康管理成为重要消费领域。
• 肥胖与慢性病问题凸显：2021年中国肥胖人数达2.3亿人，超重率和肥胖率分别达34.3%和16.4%，健身改善身体状况的需求显著提升。
• 情绪释放需求增长：中青年群体因工作压力和情绪困扰，对健身的依赖性增强，健身成为释放压力的重要方式。

4. 健身产业链智能化转型

• 线上健身平台崛起：综合类O2O、短视频平台和健身APP成为线上健身的主要形式，提供灵活、便捷、个性化的健身服务。
• 智能设备与内容融合：智能健身设备（如智能单车、手环）与线上健身内容（直播、录播课程）结合，提升用户体验。
• KOL影响力增强：健身类KOL通过短视频平台和直播方式吸引大量用户，形成新的流量入口和变现模式。

关键信息

1. 健身市场结构与趋势

• 线上健身业务增长快：预计2021-2026年线上健身物联网和线上健身会员及课程业务年复合增长率分别达28.9%和30.8%。
• 线上健身渗透率偏低：2021年中国线上健身订购渗透率为4.8%，远低于美国的10.7%，但增速有望超过美国。

2. 健身行业发展阶段

• 成长阶段（2001-2010）：健身行业开始普及，商业健身房出现，健身产业链逐步形成。
• 发展阶段（2011-至今）：健身需求进一步扩大，互联网、大数据、云计算等技术推动健身行业智能化发展。

3. 健身行业投资建议

• 行业评级：增持：未来六个月行业增长水平预计高于同期沪深300指数。
• 重点A股标的：
  • 中体产业：体育赛事/活动，2022E归母净利润0.67亿元，同比+73.51%。
  • 舒华体育：健身器材和展示架产品，2022E归母净利润0.98亿元，同比+23.08%。
  • 力盛体育：VR赛事/体育数字化场景建设，2022E归母净利润-0.45亿元，但2023E预计增长。
  • 华利集团：运动鞋供应商，2022E归母净利润33.37亿元，同比+17.92%。
  • 三夫户外：中高端户外运动品牌，2022E归母净利润0.20亿元，同比+250%。

风险提示

• 疫情扰动：疫情可能对健身行业产生波动影响。
• 行业系统性风险：行业竞争加剧、体育消费不及预期、宏观经济波动等风险。
• 投资风险：投资者需自行承担投资风险，报告不构成投资建议。

附录：分析师信息

• 裴伊凡：中航证券社会服务行业分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士，覆盖餐饮、旅游、酒店、免税、医美等行业。

投资评级定义

• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数持平。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。