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社服行业周报总结：出行复苏加速，我们买什么？

核心内容概览

本周社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为 4.88%，在申万一级行业中排名第 14。整体来看，行业呈现回暖趋势，尤其旅游及酒店餐饮板块涨幅显著，而体育类个股表现偏弱。2022年被视为后疫情时代的经济复苏年，出行板块有望迎来业绩拐点，龙头公司增长空间较大。

主要观点

1. 行业表现

• 社会服务行业指数：2022年2月11日为 10,755.10，周涨幅 4.88%，年跌幅 -2.59%。
• 细分行业表现：旅游及景区涨幅最大（12.60%），酒店餐饮次之（+8.28%），教育（+3.33%）、专业服务（+0.57%）涨幅相对温和；体育II板块跌幅最大（-8.95%）。
• 个股表现：涨幅前五为元隆雅图（+61.09%）、曲江文旅（+41.51%）、美吉姆（+34.02%）、凯撒旅业（+27.98%）、华天酒店（+26.75%）；跌幅前五为安车检测（-13.41%）、金陵体育（-12.75%）、当代文体（-11.58%）、锋尚文化（-10.34%）、力盛赛车（-9.91%）。

2. 政策与市场动态

• 海外动态：

  • 美国辉瑞新冠特效药 Paxlovid 获得国内附条件批准，可将住院或死亡风险降低 89%，对奥密克戎变异毒株有效。
  • 英国航空将于 3月 恢复 悉尼至伦敦 航线。
  • 澳大利亚自 2月21日 起对完全接种疫苗的旅客开放边境。

• 国内动态：

  • 国务院发布 “十四五”旅游业发展规划，提出分步有序促进入境旅游。
  • 云南省 自 2月9日 起恢复跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。
  • 春节旅游数据：省内游订单量占比达 65%，较2019年春节显著增长，新一线城市本地周边度假产品预订量上升明显。

3. 投资建议

• 旅游板块：关注 中青旅、宋城演艺、众信旅游、凯撒旅业。
• 餐饮板块：关注 广州酒家、同庆楼、海伦司、九毛九。
• 酒店板块：关注 锦江酒店、首旅酒店。
• 免税板块：关注 中国中免。

关键信息汇总

行业复苏信号

• 全球疫情控制趋稳，疫苗接种率提高，抗疫药物（如Paxlovid）获批，增强了旅游复苏信心。
• 国内政策逐步放宽，恢复跨省团队旅游，推动旅游业回暖。

消费趋势变化

• 冬奥会带动滑雪热潮，滑雪市场规模快速增长，相关装备和门票预订量显著上升。
• 本地游和周边游成为主流，新一线城市需求强劲。

技术创新与市场拓展

• 麦当劳申请 McMetaverse 商标，计划布局虚拟现实餐厅和线上VR音乐会。
• 虚拟现实和元宇宙概念开始渗透至传统行业，为未来消费场景提供新思路。

风险提示

• 全球疫情控制：疫情反复可能影响出行复苏节奏。
• 国家政策调控：旅游政策调整可能对行业产生影响。
• 行业监管风险：相关行业监管政策可能带来不确定性。
• 经济下行压力：宏观经济波动可能抑制消费意愿。

投资评级定义

• 增持：行业增长高于同期沪深300指数。

• 中性：行业增长与沪深300指数持平。

• 减持：行业增长低于同期沪深300指数。

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 10% 以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在 -10%~10% 之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 10% 以上。

分析师简介

• 裴伊凡，中航证券社会服务行业分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士，证券执业证书号：S0640516120002。
• 覆盖领域包括餐饮、旅游、医美、免税、互联网传媒等新消费领域。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。
• 本报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。