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社服行业周报：疫情拐点的理性预判

核心内容概览

本报告分析了2022年3月21日至3月25日期间社会服务行业的市场表现，并结合当前疫情形势与政策动向，对行业未来走势进行了展望。报告指出，尽管当前疫情形势严峻，但多地疫情已初步控制，政策支持和防疫措施的优化为行业复苏提供了积极信号。

主要观点

• 行业整体表现：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为-2.60%，在申万一级行业中排名23/31；年涨跌幅为-12.99%。
• 疫情形势分析：
  • 青岛、威海、淄博，深圳、东莞等地疫情已初步控制；
  • 北京、重庆、浙江等地疫情趋于平稳；
  • 上海疫情新增感染者指数级上升趋势被打断，非管控区域占比降至10%，RO值有望控制至1以下；
  • 吉林疫情仍处于高位，社区传播风险持续存在。
• 政策驱动：
  • 国家发改委等十四部门联合出台服务业纾困政策，包括减税降费、消费补贴等；
  • 广东省发布47条具体措施，重点支持餐饮、零售、旅游等行业；
  • 商务部推动互联网平台下调餐饮服务费标准，促进消费复苏；
  • 文旅部强调A级景区、旅行社等场所的疫情防控工作。
• 行业展望：
  • 随着疫情控制，压抑的出行需求将释放，利好旅游、酒店、餐饮、免税等细分行业；
  • 疫情加速线下消费行业出清与转型升级，看好龙头企业；
  • 五一、暑期旅游旺季将带来消费集中释放，行业有望迎来周期反转。

关键信息

市场行情回顾

• 社会服务行业周涨幅为-2.60%，年涨幅为-12.99%。
• 上周涨幅前五：*ST圣亚（+9.48%）、锋尚文化（+8.17%）、华测检测（+6.72%）、华天酒店（+5.96%）、美吉姆（+5.08%）。
• 跌幅前五：岭南控股（-12.61%）、国检集团（-10.81%）、昂立教育（-10.05%）、实朴检测（-8.73%）、零点有数（-8.41%）。

投资建议

• 旅游板块：看好【中青旅、天目湖、宋城演艺】，关注【众信旅游、凯撒旅业】；
• 酒店板块：建议关注【锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店】；
• 餐饮板块：看好【海伦司、九毛九】；
• 免税板块：建议关注【中国中免】。

风险提示

• 全球疫情控制情况；
• 国家政策调整；
• 行业监管风险；
• 经济下行压力。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

分析师简介

裴伊凡，中航证券社会服务行业分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士，覆盖餐饮、旅游、医美、免税、互联网传媒等新消费领域。

分析师承诺

报告内容清晰、准确反映分析师研究观点，与具体推荐或观点无直接或间接利益关联。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任，投资者需自行判断。