20240312-东吴证券-房地产行业跟踪周报_二手房成交面积环比恢复_两会_提出完善商品房基础性制度_18页_824kb

房地产行业跟踪周报总结

• 投资要点:

  • 上周房地产板块中信指数跌幅-39%，跑输沪深300 (+0.2%) 和万得全A (+0.0%)，超额收益-389%。
  • 新房成交数据疲软：38城新房成交面积环比下降33.3%，同比降幅大；二手房成交环比上升82%，但同比仍负。
  • 政策面支持合理融资需求，并完善商品房基础制度，预计融资端政策有放松空间。
  • 推荐标的：央企股（如保利发展、招商蛇口、越秀地产）、物业股（如万科A、新城控股）、城中村改造相关股（珠江股份、城建发展）及代建中介股。

• 房地产基本面:

  • 新房市场：成交环比和同比双双下滑，库存累积，去化周期延长至219个月。
  • 二手房市场：成交环比略有好转，但同比降幅仍大，北京、上海等城市表现分化。
  • 土地市场：供应活跃度偏低，成交下滑明显，一线城市和三四线城市去化周期差异显著。

• 板块观点:

  • 房地产行业进入高质量发展阶段，央国企分化明显，建议关注有扩张能力的企业和现金流改善标的。
  • 物业公司短期交易弹性大，长期看市场化能力和服务创新。

• 行情回顾:

  • 周内个股涨跌幅分化严重，部分股如东湖高新大幅上涨，而滨江集团等跌幅超10%。
  • 板块整体表现疲弱，业绩数据不佳影响市场信心。

• 行业政策跟踪:

  • 中央两会强调支持房地产融资和保障房建设，地方层面推出人才补贴、融资协调机制等政策。
  • 优化公积金和购房补贴政策，促进需求释放。

• 投资建议:

  • 持续看好行业复苏潜力，建议增持：保利发展、招商蛇口、万科A、新城控股等。
  • 关注物业和代建领域龙头，如华润万象生活、绿城管理控股。

• 风险提示:

  • 政策宽松不及预期，销售不及预期或信用风险恶化可能冲击板块。