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投资策略报告总结：市场初步企稳，逐步布局 AI 科技方向

报告信息

财信证券宏观策略周报（2025年11月30日）

投资要点

1. 市场研判

• 短期企稳：受美元流动性阶段性改善、中美元首通话等利好支撑，市场初步企稳，有望从震荡下行过渡到震荡上行。
• 窗口期临近：预计12月中旬，随着以下事项落地，将迎来新一轮做多窗口期：
  • 机构资金重新布局明后年方向；
  • 中央经济工作会议召开；
  • 美联储降息靴子落地；
  • “AI投资泡沫”担忧阶段性消退。

2. 投资建议

适度关注以下方向:

（1）AI 应用方向

• 国内：阿里链、谷歌链等全栈式AI模式。
• 中长期：AI应用端突破是商业化闭环的关键。

（2）美联储降息利好

• 企业受益方向：创新药、恒生科技、贵金属、工业金属等。

（3）政策支持的新消费

• 新增长方向：健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等。

（4）“反内卷”方向

• 关注钢铁、煤炭、建材等受益标的。

3. 全栈式AI与科技格局

• 海外AI产业链向谷歌链倾斜，国内倾向阿里链，全栈式AI模式成为竞争焦点。
• 模式层级：硬件、模型、生态。
• 公司策略已转向投资AI应用端推动商业闭环。

4. 风险提示

• 宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化。

分析师：黄红卫
执业证书号：S0530519010001
联系方式：huanghongwei@hnchasing.com