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报告摘要
白糖早报——2026年7月8日总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年7月8日发布的白糖市场早报，内容涵盖当前白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键信息，旨在为市场参与者提供参考，而非投资建议。
基本面分析
1. 全球供需预测
- 荷兰合作银行：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。
- Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
- StoneX：预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨。
- Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
- Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
2. 中国供需情况
- 2026年5月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。
- 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
- 国储库存：约700万吨。
- 2026/27年度：
- 预计食糖产量1293万吨。
- 预计消费量1573万吨。
- 供需平衡：26/27年度预测存在短缺或过剩，不同机构预测结果不一。
市场动态
1. 基差情况
- 柳州现货价：5340元/吨。
- 09合约基差：24元/吨，升水期货。
- SR2701合约基差：-135元/吨。
- SR2705合约基差：-199元/吨。
2. 盘面走势
- 20日均线：走平。
- K线走势：在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓：偏空，净持仓空增，趋势不明朗。
- 夜盘走势：郑糖出现调整回落。
市场预期与影响因素
1. 短期预期
- 广西暴雨：部分甘蔗田倒伏，但对总产量影响偏低。
- 厄尔尼诺现象：减产预期增强，但空头有所顾忌，大跌可能性较小。
- 09合约价格区间：预计维持在5200-5400元/吨之间震荡。
2. 利多因素
- 糖浆关税增加：接近原糖配额外关税。
- 美国可乐配方调整：使用蔗糖，长期利好白糖。
- 国内消费旺季：消费预期增强。
3. 利空因素
- 中东局势缓和：原油价格回落，影响成本。
- 全球产量增加：可能缓解供应紧张。
- 进口利润窗口打开：进口冲击加大。
关键数据与图表
1. 进口情况
- 糖浆及预混粉进口：2026年5月进口总量10.95万吨，同比增加4.53万吨。
- 进口均价：
- 糖浆月度进口均价（元/吨）：图表显示波动情况。
- 预混粉月度进口均价（元/吨）：图表显示波动情况。
2. 工业库存
- 2026年5月：工业库存519万吨。
3. 供需预测对比（2024/25 - 2026/27）
| 榨季 | 糖料播种面积（千公顷） | 甘蔗播种面积（千公顷） | 甜菜播种面积（千公顷） | 食糖产量（万吨） |
|---|---|---|---|---|
| 2024/25 | 1406 | 1189 | 217 | 1116 |
| 2025/26（6月估计） | 1439 | 1205 | 234 | 1280 |
| 2026/27（5月预测） | 1461 | 1248 | 213 | 1293 |
| 2026/27（6月预测） | 1461 | 1248 | 213 | 1293 |
4. 进口成本与利润
| 日期 | ICE原糖价格（美分/磅） | 人民币汇率 | 海运费（美元/吨） | 完税成本（元/吨） | 国内现货价（元/吨） | 进口利润（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 |
| 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 |
| 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 |
| 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 |
价格走势与价差
- 白糖09-01价差：图表显示价差波动情况。
- 国内食糖价格：5500-6000元/吨。
- 国际食糖价格：14.0-18.5美分/磅。
- 价格区间：09合约预计维持在5200-5400元/吨区间震荡。
重要提示与免责声明
- 本报告不构成投资建议，仅作参考。
- 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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