20161114-光大证券-医药生物行业月度报告_年内重点推荐3只个股_医药板块3季报回顾_重点公司全年业绩展望_30页_3mb

报告摘要

本报告分析了医药行业的整体表现及年内重点推荐的三只个股：长春高新、九强生物和云南白药。同时，对医药板块的三季报业绩进行了回顾，并展望了重点公司的全年业绩表现。

医药板块整体表现两极分化：2016年前三季度，医药板块整体销售收入同比增长14.4%，扣非净利润同比增长19.3%。板块内高增长公司和低增长公司占比上升，中间稳健增长公司占比下降。
重点个股表现突出：长春高新、九强生物和云南白药被重点推荐，其业绩增长和未来增长潜力受到分析师看好。
业绩预测与投资评级：分析师对重点个股的未来业绩进行了预测，并给出了相应的投资评级。

长春高新
- 核心控股子公司金赛药业未来3年业绩增速加快，预计净利润和市值翻番。
- 2016年三季报收入、净利润、扣非净利润分别为21.9亿、3.8亿、3.7亿，同比分别增长27.6%、27.9%、29.5%。
- Q3收入、净利润、扣非净利润分别为9.2亿、1.6亿、1.6亿，同比分别增长42.5%、36.4%、39.9%。
- 维持“增持”评级，预计2016~2018年净利润同比增长26% / 32% / 33%，EPS2.83 / 3.75 / 4.98元。
九强生物
- 公司是生化诊断系统No.1，新产品研发、产品质量和技术达到国际领先水平。
- 2016年前三季度收入、净利润、扣非净利润分别为4.83亿、1.88亿、1.88亿，同比增长19.74%、12.78%、13.49%。
- Q3收入、净利润、扣非净利润分别为1.88亿、6730万、6693万，同比增长37.19%、11.51%、11.38%。
- 维持“买入”评级，预计2016~2018年净利润同比增长25% / 32% / 30%，EPS0.61 / 0.80 / 1.04元。
云南白药
- 作为国企混改的先锋，公司将在控股股东层面引进战略投资者，提升竞争力。
- 2016年前三季度收入、净利润、扣非净利润分别为14.8亿、5.0亿、4.95亿，同比增长19.4%、28.6%、39.0%。
- 维持“增持”评级，预计2016~2018年净利润同比增长26% / 32% / 33%，EPS2.87 / 3.45 / 4.57元。

整体表现：2016年三季报显示，医药板块销售收入同比增长14.4%，扣非净利润同比增长19.3%。
细分行业表现：
- 医药服务：收入同比增长35.2%，扣非净利润同比增长33.6%。
- 医疗器械：收入同比增长22.9%，扣非净利润同比增长23.9%。
- 中药饮片：收入同比增长22.3%，扣非净利润同比增长22.9%。
- 医药流通：收入同比增长16.6%，扣非净利润同比增长26.6%。
行业分化：高增长公司和低增长公司占比上升，中间稳健增长公司占比下降。

康弘药业：预计2016~2018年净利润同比增长32% / 28% / 25%，EPS0.77 / 0.99 / 1.24元，维持“增持”评级。
通化东宝：预计2016~2018年净利润同比增长26% / 33% / 38%，EPS0.44 / 0.58 / 0.81元，维持“买入”评级。
恒瑞医药：预计2016~2018年净利润同比增长25% / 23% / 22%，EPS1.16 / 1.42 / 1.73元，维持“增持”评级。
华东医药：上调全年业绩预测至13.9亿元，预计2016~2018年净利润同比增长27% / 26% / 26%，EPS2.86 / 3.61 / 4.54元，维持“增持”评级。
泰格医药：下调今年净利润预测，预计2016~2018年净利润同比增长8% / 60% / 45%，EPS0.36 / 0.58 / 0.84元，维持“买入”评级。