20210505-光大证券-光大宏观周报_1.8万亿美元_美国家庭计划_意欲何为__20页_2mb

总量研究总结

核心内容

2021年5月5日发布的《光大宏观周报》重点分析了美国1.8万亿美元的“美国家庭计划”及其对经济的影响，同时涵盖了全球疫情、央行政策、资产市场及国内外经济数据的观察。

主要观点

1. “美国家庭计划”

   • 拜登于4月28日正式公布约1.8万亿美元的“美国家庭计划”，主要投向家庭、儿童、教育领域，包括：
     • 教育投资：5060亿美元
     • 幼托、带薪假和食品援助：4950亿美元
     • 家庭税收抵免：8000亿美元
   • 该计划预计在10年内拉动2.34万亿美元GDP增长，但其实施节奏受资金投放速度影响。
   • 计划中包含对最富有的0.3%人群加税，以弥补支出，这可能引发政治阻力，尤其是共和党的反对。
   • 该计划可能通过预算调节机制或部分删减方式通过国会。

2. 美国经济复苏情况

   • 2021年一季度美国实际GDP环比折年率为6.4%，略低于预期，尚未完全走出疫情阴影。
   • 个人消费和政府支出为主要拉动项，净出口和私人投资为拖累项。
   • GDP总量基本恢复至疫情前水平，但复苏结构不均衡，尤其是净出口和私人投资表现疲软。

3. 制造业PMI

   • 4月制造业PMI为60.7，边际走弱，主要分项指数如产出、就业、库存等均出现下滑。
   • 制造业面临交货期延长、原材料短缺、大宗商品价格上涨等问题。

4. 美联储政策

   • 维持联邦基金利率在0%-0.25%区间不变，并继续实施QE，每月至少增持800亿美元国债和400亿美元MBS。
   • 鲍威尔认为通胀压力为临时性，经济尚未完全恢复，因此不急于缩减QE。

5. 全球疫情与疫苗接种

   • 印度新增确诊持续走高，但增幅放缓，美国日均新增确诊略有下降。
   • 全球主要国家疫苗接种持续推进，美国每百人接种量为73.43剂，印度为11.17剂。

6. 全球资产市场

   • 五一节前周全球股市涨跌不一，纳斯达克下跌0.48%，标普500和道琼斯上涨。
   • 大宗商品普遍上涨，工业品价格上升，铁矿石等金属价格略有下跌。

7. 全球央行动态

   • 美联储资产规模略降，欧央行资产规模略增，日本央行资产规模上升。
   • 鲍威尔强调通胀压力为短期，美联储仍维持宽松政策。

关键信息

美国经济数据概览

• GDP：2021年一季度实际GDP环比折年率为6.4%，同比为0.40%。
• 失业率：仍有一定修复空间，显示经济尚未完全复苏。
• 制造业PMI：4月为60.7，边际走弱，反映制造业复苏乏力。
• 财政政策：计划通过提高税收和国家财政收入进行融资。

全球市场表现

• 股市：涨跌不一，欧洲和亚洲股市普遍小幅下跌。
• 大宗商品：普遍上涨，但部分金属价格下跌。
• 国债收益率：美国10年期国债收益率上升，通胀预期略有提升。

海外政策动态

• “美国家庭计划”：1.8万亿美元，涉及教育、幼托、税收抵免等。
• RCEP：日本国会批准，对区域经济有积极影响，但面临中美贸易紧张局势。
• 旅行限制：美国对印度实施旅行限制，以应对疫情。
• 最低工资提升：联邦承包商最低时薪将提高至15美元，预计提升数十万工人工资。

国内观察

• 上游：原油价格和焦煤均价下跌，动力煤、铜价和铝价上涨。
• 中游：高炉开工率下降，水泥和螺纹钢价格上涨，库存下降。
• 下游：商品房成交面积增幅缩窄，猪价、菜价和水果价格下跌。
• 流动性：十年期国债收益率下行，显示市场流动性偏宽松。

国内政策

• 政治局会议：强调经济稳中向好，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。
• 取消出口退税：部分钢铁产品出口退税取消，可能影响出口。

图表概览

• 图1-8：显示美国一季度GDP增长结构、失业率、制造业PMI变化及美联储资产负债表动态。
• 图9-10：印度疫情趋势及疫苗接种情况。
• 图11-13：全球股市、大宗商品及美债收益率变化。
• 图14-16：全球央行资产规模变化。
• 图17-32：国内各行业价格、库存及流动性指标。

表格概览

• 表1：美国家庭计划资金投向领域。
• 表2：美欧日央行官员表态。
• 表3-6：美国、欧元区、英国、日本的经济热力图，涵盖GDP、就业、消费、工业、通胀及景气指标。

下周财经日历

• 包括全球经济数据热点，如GDP、就业、通胀等关键指标的发布。

总结

该报告综合分析了美国及全球的经济、政策、市场动态，强调“美国家庭计划”对经济的潜在拉动作用，同时指出其面临的阻力及对GDP增长的影响。此外，报告还涵盖了疫情发展、央行政策、资产市场表现及国内经济数据，为投资者和政策制定者提供了多维度的参考信息。