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淘宝直播GMV连续8个季度翻倍增长，电商板块回暖

核心内容

2020年8月24日发布的商贸零售行业周观点报告指出，尽管上周申万商业贸易指数下跌0.37%，但电商板块出现反弹，主要得益于阿里巴巴发布的新一季财报显示淘宝直播GMV连续8个季度实现翻倍增长，成为近年来增长最快的新兴业态。此外，行业整体回暖趋势明显，尤其在美妆、新零售和免税概念等领域。

主要观点

1. 电商板块回暖

• 淘宝直播GMV连续8个季度同比增长超过100%，表明其在电商领域持续强劲增长。
• 阿里巴巴集团核心经营指标全面超预期，推动电商板块反弹。
• 疫情加速了线下消费向线上转移，叠加电商平台购物节活动，预计未来电商板块仍将保持增长。

2. 美妆行业趋势

• 年轻消费者（18岁以下）美妆内容消费增长158%，国货美妆品牌内容消费同比增长65.9%。
• 社交电商成为美妆内容传播和销售的重要渠道，国货品牌通过线上渠道更易被年轻群体接受。
• 2020年上半年中国美妆消费预计达到3164亿元，线上渗透率有望进一步提升。

3. 新零售与消费习惯变化

• 疫情对消费者行为产生深远影响，线上消费逐渐成为主流。
• 电商平台如天猫在618期间带货超过1亿元的直播间中，品牌自有直播间占比达2/3，说明品牌自播模式的兴起。
• 新零售业态仍处于快速增长阶段，具备良好的发展前景。

4. 免税概念市场扩容

• 海南省政府批准两家本地企业获得离岛免税品经营资质，标志着免税市场进一步扩大。
• 多家公司布局免税牌照申请，建议关注牌照审批进度。

关键信息

一周市场表现

• 上证综指上涨0.61%，申万商业贸易指数下跌0.37%，跑输上证综指0.98个百分点。
• 细分板块中，专业零售上涨2.41%，贸易上涨0.43%，而商业物业经营和一般零售分别下跌0.97%和1.84%。

上市公司重要公告

• 东方银星：非公开发行A股申请获证监会发审委审核通过。
• 御家汇：副总经理朱珊辞职。
• 小商品城：发行2020年度第三期超短期融资券，金额10亿元。
• 丸美股份：参与设立的宿迁汇恒金鼎资产管理合伙企业完成私募投资基金备案。
• 广百股份：拟收购广州友谊集团100%股权，通过发行股份及支付现金。
• 浙江东日、通程控股、天音控股：分别发布半年度报告，业绩表现各异。

风险提示

• 长期经济下行可能导致国内消费恢复不及预期。
• 行业竞争加剧，中小企业经营风险上升。
• 疫情二次爆发可能对零售行业造成冲击。
• 免税牌照申请存在不确定性，可能影响市场预期。

投资建议

1. 关注国货美妆品牌：建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的A股化妆品公司。
2. 持续看好电商板块：新零售快速发展，疫情推动线下消费向线上转移，未来电商板块仍有增长空间。
3. 关注免税牌照审批进度：多家公司布局免税牌照申请，建议跟踪相关企业的审批进展。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示（补充）

• 报告提醒投资者注意不同机构的评级体系差异，建议综合分析。
• 投资决策应基于个人实际情况，如持仓结构等。
• 报告不构成具体证券买卖建议，仅提供参考信息。

联系方式

• 分析师：陈雯
  执业证书编号：S0270519060001
  电话：18665372087
  邮箱：chenwen@wlzq.com.cn

• 研究助理：李滢、王鹏
  邮箱：liying1@wlzq.com.cn、wangpeng1@wlzq.com.cn

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