看多油运航空_配置A股公路_26页_920kb

华泰研究对交通运输行业提出三条投资主线：一是看多油运和航空，二是配置A股公路。油运方面，受益于OPEC+增产带来的补库及跨区套利需求，叠加季节性旺季，VLCC运价有望在2025年四季度至2026年一季度走强。航空方面，供给增速低位、行业“反内卷”及低基数推动收益水平改善，四季度票价回暖趋势有望延续，中长期景气度持续向好，推荐中国国航H、华夏航空。A股公路板块受避险情绪升温及年末保险资金“开门红”配置需求推动，股息率吸引力显现，有望触底回升，重点推荐皖通高速A、粤高速A。此外，物流快递受益于旺季涨价与“反内卷”，盈利弹性有望超预期，推荐极兔速递、申通、圆通等。航运中干散货受季节性需求支撑稳步上涨，集运因需求偏弱继续回落。风险提示包括经济放缓、贸易摩擦、油汇波动及竞争恶化。