20220318-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_期货端受能源品影响明显_甲醇波动增大_15页_1mb

甲醇MA期货市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月11日至3月18日期间甲醇市场的走势及产业链运行情况。整体来看，甲醇市场受能源品价格波动影响显著，现货市场偏弱，基差走弱。同时，需求端受到疫情压制，MTO装置利润亏损扩大，港口库存维持良性窄幅波动，但二季度仍有累库预期。操作建议上，短期建议跟随能源品走势布局，中期则逢高偏空操作。

主要观点

• 能源品波动主导行情：甲醇期货价格受俄乌冲突及能源品价格波动影响，周后期煤油价格上涨带动甲醇期货拉升，但现货市场跟涨意愿不强，基差走弱。
• 供应端稳中有升：国内甲醇整体开工负荷为73.47%，较上周上升1.43个百分点，西北地区开工负荷为84.57%，较上周上升0.41个百分点。
• 需求端承压：MTO装置平均开工负荷为83.8%，较上周期下降0.64个百分点，部分装置利润亏损扩大。
• 港口库存良性窄幅波动：港口库存为75.66万吨，环比上涨0.46万吨，但同比下降13.92%。预计二季度仍会有累库趋势。
• 进口利润边际偏弱：CFR中国美金均价为393美元/吨，进口成本约3011元/吨，进口利润为-100元/吨左右，进口驱动偏弱。

关键信息

一、现货与期货走势

• 现货价格走弱：江苏、鲁南、内蒙古、新疆、华南、西南地区现货价格均有不同程度下跌，跌幅范围在3.28%-25.18%。
• 基差走弱：05合约基差转弱，显示期货价格高于现货价格。
• 跨期价差走弱：05-09价差结构走弱，反映市场对未来预期偏弱。

二、外盘价格及进出口情况

• 外盘价格：FOB鹿特丹价格为403欧元/吨，FOB美湾价格为452美元/吨，东南亚地区价格为465美元/吨。
• 进口利润：进口利润为-100元/吨，表明进口成本高于国内价格，边际进口驱动不足。

三、供应端分析

• 国内开工负荷：全国甲醇装置开工负荷为73.47%，西北地区为84.57%，较上周有所提升。
• 煤制甲醇利润：内蒙煤制甲醇利润转正，山东煤制甲醇利润微利，整体利润水平偏弱。
• 海外供应：伊朗地区装置运行稳定，海外供应整体偏高位。

四、需求端分析

• MTO装置：国内MTO平均开工负荷为83.8%，青海盐湖装置停车，部分装置利润亏损走扩。
• 传统下游：
  • 甲醛开工率下降2.24%，利润走弱。
  • 醋酸开工率下降2.58%，利润下滑。
  • MTBE开工率微降0.14%，二甲醚开工率下降1.76%，整体需求偏弱。

五、库存与到港量

• 港口库存：全国港口总库存为75.66万吨，环比上涨0.46万吨，涨幅0.61%，同比下降13.92%。
• 沿海可流通货源：预估在19万吨附近，环比下降4.52%。
• 内地库存：西北主产区积极调价排库，库存环比走低。
• 预计到港量：3月18日至4月3日，预计进口到港量为73.48万-74万吨，其中江苏预计到港34.51万-35万吨，浙江预计31.1万-32万吨，华南预计7.87万-8万吨。

操作建议

• 05合约：短线跟随能源品波动布局。
• 09合约：中期逢高偏空操作。

风险提示

• 俄乌冲突持续超预期。
• 煤炭价格大幅波动。
• 外盘到港量不及预期。

作者信息

• 谭洋：招商期货研究所分析师，硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，拥有期货从业人员资格（F3069046）及投资咨询资格（Z0017074），擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。
• 招商期货不对报告内容引发的损失承担责任。
• 报告内容仅供参考，不作为投资决策唯一依据。