20211224-招商期货-甲醇产业链周度报告_内地排库压力增大_压制甲醇反弹空间_15页_1mb

甲醇MA期货策略报告总结

核心内容概览

本报告为招商期货研究所于2021年12月24日发布的甲醇产业链周度分析报告，主要围绕甲醇现货价格走势、期货市场表现、供需情况、库存变化以及进出口利润等方面展开，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

• 甲醇价格走势：本周甲醇内地市场价格重心延续下滑，沿海市场偏弱震荡，整体市场氛围不佳。
• 期货市场表现：甲醇期货01合约基差小幅走弱，整体走势偏弱。
• 供需情况：国内甲醇供应端开工率上升，但需求端走弱，MTO装置利润下降，沿海库存环比减少，内地库存有所回升。
• 操作建议：短期与煤炭价格走势密切相关，波动性增加，预计走势震荡偏弱，建议观望，05合约可逢高偏空对待。
• 风险提示：需关注MTO装置恢复速度、煤炭价格波动、海外到港量不及预期等风险因素。

关键信息

一、现货价格与期货走势

• 价格变动：本周甲醇内地价格整体下行，江苏、鲁南、内蒙古、新疆、华南、西南等地价格均出现不同程度下跌，跌幅在1.15%至10.03%之间。
• 基差变化：01合约基差小幅走弱，反映市场对远期价格的悲观预期。
• 价差结构：1-5合约价差震荡走弱，显示市场对远期价格的看空情绪。

二、供应端分析

• 国内开工率：本周国内甲醇整体装置开工负荷为68.64%，较上周上涨1.94个百分点，但较去年同期下降0.6个百分点。
• 区域差异：西北地区开工负荷为83.83%，较上周上涨2.82个百分点，较去年同期上涨2.86个百分点；山东、内蒙等地区开工负荷较低，利润处于低位。
• 海外情况：中东地区开工负荷小幅回升，但伊朗存在停车可能性，需关注其限气预期差；海外整体开工率继续回升，部分装置提负。

三、需求端分析

• MTO/MTP装置：国内甲醇制烯烃平均开工负荷为73.82%，较上周期下降0.27个百分点；MTO装置利润下探，部分装置推迟重启。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游装置开工率小幅上升，但整体需求仍偏弱。
• 运输情况：太仓提货量下降，汽运提货减少，但船运发货量增加，反映运输方式变化。

四、库存与外盘到港量

• 沿海库存：本周港口总库存为67.1万吨，环比下降6.07万吨，跌幅8.3%，同比下降40.28%。
• 内地库存：西北主产区库存环比回升，显示内地供应压力有所增加。
• 外盘到港量：预计12月24日至2022年1月9日沿海地区进口船货到港量为66.19万-67万吨，其中江苏预计到港量为46.09万-47万吨，浙江预计为15.4万-16万吨，华南预计为4.7万-5万吨。

操作建议与风险提示

操作建议

• 短期策略：建议投资者保持观望态度，因甲醇短期走势与煤炭价格密切相关，波动性较大。
• 合约选择：05合约可考虑逢高偏空对待，以应对可能的回调风险。

风险提示

• MTO恢复不及预期：若MTO装置恢复缓慢，将对甲醇需求形成压制。
• 煤炭价格波动：煤炭价格的大幅波动将直接影响甲醇成本，进而影响价格走势。
• 到港量不及预期：若海外到港量低于预期，将缓解国内库存压力，可能支撑价格。

研究员信息

• 谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，拥有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）及投资咨询资格（证书编号：Z0017074），擅长基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策并自行承担风险。
• 未经招商期货书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告内容。

以上为本报告的核心内容与关键信息总结，供投资者参考。