20220325-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_期货端受能源品影响明显_甲醇波动增大_15页_1mb

甲醇MA期货策略报告总结

核心内容概述

本报告为2022年3月25日发布的甲醇MA期货周度策略分析，重点围绕甲醇期货价格走势、产业链运行情况、库存及外盘到港量等方面进行分析，旨在为投资者提供短期和中期的操作建议。

主要观点与关键信息

一、甲醇期货价格走势

• 本周走势：甲醇市场震荡偏强，主要受能源品价格上涨和局部疫情对发运的影响。
• 现货价格：华东、鲁南、内蒙古等地区现货价格均有所上涨，其中鲁南涨幅最大（9.09%）。
• 期货走势：05合约基差转强，09合约则呈现平水走势。
• 价差结构：内外盘价差缩小，进口利润为-47元，边际进口驱动偏弱。

二、供应端分析

• 国内开工率：全国甲醇装置开工负荷为72.96%，较上周下降0.51个百分点，但较去年同期上升1.43个百分点。
• 区域差异：
  • 西北地区开工负荷为85.16%，较上周上升0.59个百分点，较去年同期上升2.80个百分点。
  • 华北地区开工负荷有所下滑，影响整体供应。
• 检修情况：国内甲醇装置周度检修损失量为1.2万吨，海外检修损失量为0.8万吨。
• 煤制甲醇利润：西北地区利润转正，山东地区微利，内蒙地区利润亏损扩大。

三、需求端分析

• MTO/MTP装置：
  • 国内MTO装置平均开工负荷为84.9%，较上周期上升1.1个百分点。
  • 华东地区MTO装置利润亏损扩大，西北地区亏损增加。
• 传统下游：
  • 甲醛开工率下降至33.10%，醋酸开工率下降至75.21%，MTBE开工率下降至50.10%，二甲醚开工率小幅上升至14.63%。
  • 甲醛、醋酸、MTBE利润均出现下滑。

四、库存及外盘到港量

• 沿海库存：港口总库存为82.8万吨，环比增加7.14万吨（涨幅9.44%），同比下降3.33%。
• 可流通货源：沿海地区可流通货源预估为20万吨。
• 内地库存：西北主产区因疫情影响，库存小幅累积。
• 外盘到港量：本周预计到港量为17.79万吨，3月25日至4月10日预计进口船货到港量为74.6万-75万吨，其中江苏、浙江、华南分别预计到港39.93万-40万吨、29.7万-30万吨、4.97万-5万吨。

操作建议

• 05合约：短线可跟随能源品波动布局。
• 09合约：中期建议逢高偏空操作。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突持续超预期可能对能源品价格造成扰动。
• 煤炭价格波动：煤炭价格大幅波动可能影响甲醇成本端。
• 到港不及预期：外盘到港量若低于预期，可能对港口库存及价格形成支撑。

报告作者信息

• 作者：谭洋
• 联系方式：
  • 电话：0755-82727576
  • 邮箱：tanyang@cmschina.com.cn
• 资格证书：
  • 期货从业人员资格：F3069046
  • 投资咨询资格：Z0017074
• 背景：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，仅供参考。
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