20260302-冠通期货-2026年3月沥青月度报告_14页_1mb

冠通期货2026年3月沥青月度报告总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部发布，分析师苏妙达，分析了2026年3月沥青市场的供需情况、价格走势及未来展望。报告指出，当前沥青市场整体处于供需偏弱状态，预计3月价格将跟随原油价格冲高回落，建议以反套策略为主，同时密切关注中东局势进展。

主要观点

供应端分析

• 开工率：2026年2月，全国沥青开工率环比下降0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年同期偏低水平。山东地区开工率环比下降2.84个百分点至28.49%，同比略有增加。
• 产量：2026年1月沥青产量环比减少6.29%至214.5万吨，同比减少5.77%。地炼产量为110.5万吨，环比减少8.75%，同比减少17.97%。
• 出货量：2026年2月，全国出货量环比减少0.99%至13.04万吨，处于偏低水平。山东地区因春节假期和物流停滞，出货量减少较多。

需求端分析

• 表观消费量：2025年12月沥青表观消费量环比减少3.49%至254.7万吨，同比增加2.38%，处于近年同期中性水平。
• 下游开工率：截至2月27日当周，下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至4%。
• 固定资产投资：2025年1-12月，道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-6.0%，较2025年1-11月的-4.7%继续回落。基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长-2.2%，较2025年1-11月的-1.1%进一步下降。
• 摊铺机销量：2026年1月摊铺机销量环比增加15.89%至124台，处于近年同期偏高水平。

原料与成本分析

• 原油供应：委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，但维多中国报价委内瑞拉原油贴水缩小至5美元/桶，国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。
• 进口情况：中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比约50%，但相较于中国沥青产量，进口量仅占6%左右。
• 基差与利润：2月份沥青基差有所回升，山东地区主流市场价上涨至3290元/吨，沥青03合约基差上涨至-56元/吨，处于中性偏低水平。山东地区现货端亏损幅度小幅扩大，目前亏损约100元/吨。

关键信息

市场展望

• 沥青自身供需两弱，预计3月份价格将跟随原油价格冲高回落。
• 建议以反套策略为主，关注中东局势进展及国内炼厂原料短缺情况。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

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投资提示

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