20230503-中财期货-白糖月报_四月美糖强势上涨_五月或冲高回落_8页_1mb

白糖市场分析报告总结（中财期货，2023年5月）

核心观点

报告针对白糖SR2307合约，预计价格将冲高回落，震荡区间在6500-7040元之间。总体观点为看空白糖价格，主要基于巴西增产预期增强、印度减产炒作结束以及油价下跌等因素。

市场基本面分析

• 全球供需：印度2022/23年度食糖产量预计下调至3280万吨，出口可能受限，但巴西2023/24年度产量预期大幅增加47%至3880万吨，导致全球供需转向过剩。
• 价格因素：四月美糖价格升至11年高点，但五月受油价大跌、美联储利空等因素影响，国际糖价从高位大幅回调。巴西糖厂在油价下跌时将增加糖生产而非乙醇，进一步增加糖供给。
• 进口与需求：中国白糖进口量同比减少，但国内需求逐渐恢复，销糖量同比上升，利好短期糖价，但长期看空。
• 风险因素：天气变化可能影响巴西和印度糖产，但厄尔尼诺现象可能对糖作物生产不利。

操作建议

• 逢高做空SR2307合约，针对价格冲高回落趋势。
• 建议关注价格区间顶部，结合市场动态调整头寸。

风险提示

1. 原油价格大幅上涨，可能提振乙醇价格并影响糖供给。
2. 国内经济快速复苏拉动需求，可能支撑糖价。
3. 国内餐饮、饮料业积极影响，可能提升消费量。