20221027-开源证券-亚太股份-002284.SZ-公司信息更新报告_Q3扣非归母净利润同比+143_业绩修复进行中_4页_878kb

报告摘要

亚太股份（002284.SZ）于2022年10月26日发布三季报，显示公司业绩持续修复，汽车电子业务表现亮眼。投资评级为“增持”，当前股价为7.81元，总市值为57.61亿元，流通市值为53.61亿元，总股本为7.38亿股，流通股本为6.86亿股，近3个月换手率为168.17%。

业绩修复显著：2022年前三季度公司营收26.5亿元，同比增加4.4%；归母净利润4063万元，同比增加25.9%；扣非归母净利润2129万元，同比大幅增长1819%。单三季度营收9.5亿元，同比增长19.5%，环比增长29.3%；归母净利润853.7万元，同比增长461%；扣非归母净利润205.8万元，同比增长143.4%。
盈利提升：公司毛利率为12.9%，环比下降0.3个百分点；净利率为0.9%，环比下降0.3个百分点。Q3单季度非经损益649万元，其中政府补助约550万元。利息收入增加，财务费用为-437万元，财务费用率环比下降0.48个百分点。
汽车电子业务放量：公司自2021年以来获得多家主机厂项目定点，ABS、ESC等汽车电子产品有望成为新的增长点，推动公司业绩进入修复通道。
盈利预测调整：由于下游客户车型销量不及预期，公司下调了2022-2024年的盈利预测，预计2022年归母净利润为0.73亿元，2023年为1.78亿元，2024年为3.19亿元，对应PE分别为79.1/32.4/18.1倍。
财务指标改善：公司资产负债率从2020年的51.2%上升至2024年的62.8%，净负债比率有所波动，但整体财务结构保持稳健。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2921	3631	3902	4938	6521
营业利润（百万元）	16	50	83	205	370
归属母公司净利润（百万元）	16	44	73	178	319
毛利率（%）	12.9	13.5	14.0	14.8	15.8
净利率（%）	0.6	1.2	1.9	3.6	4.9
ROE（%）	0.6	1.7	2.7	6.3	10.1
EPS（元）	0.02	0.06	0.10	0.24	0.43
P/E（倍）	352.2	131.2	79.1	32.4	18.1

资产负债表（百万元）	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产	3233	3679	3949	4987	5875
现金	1166	1566	1709	2031	2193
应收票据及应收账款	633	626	675	893	1145
存货	596	648	643	833	997
资产总计	5539	5869	6155	7557	8927