20250703-环球富盛理财-中国三江化工-02198.HK-24年母公司拥有人应占收入同比增长482_产品价格上涨助力盈利回升_5页_745kb

中国三江化工公司在2024年实现了显著增长，母公司拥有人应占收入同比增长482%，达到5.33亿元，集团总体收入增长49%。主要驱动力包括乙二醇平均售价和销量分别上涨9.7%和84.6%、丁二烯上涨51.0%和105.2%、表面活性剂销量增加45.6%。乙二醇业务反弹源于纺织行业回暖和供应调整；丁二烯需求增长受益于中国汽车制造业扩张和韩国日本供应短缺。公司一体化生产模式有效提升利润和效率，毛利率从1.5%增至5.7%。预计2025-2027年归母公司净利润分别为4.27亿元、4.69亿元、5.19亿元，2025年目标价1.76元人民币（约1.92港币），首次覆盖评级为“收集”。风险包括原材料和产品价格波动、下游需求不足、宏观经济下行。