20171008-中泰证券-建筑材料行业周报_最严限产季即将到来_建材行业供给收缩最强_21页_1mb

报告摘要

建筑材料行业分析总结

核心内容

建筑材料行业近期面临供给端收缩和环保限产的双重压力，行业景气度持续走高，特别是水泥和玻璃行业，受到政策推动和市场需求的影响，价格和库存均表现出积极变化。分析师建议增持该行业，重点关注水泥和玻璃板块，推荐海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、祁连山、万年青、金晶科技等企业。

主要观点

环保限产与供给侧改革
- 沙河玻璃行业面临大整改，安全实业有限公司被查出未批先建、批建不符、无证排污等问题，预示着行业将面临短期和中长期供给减量。
- 山东省发布采暖季错峰生产政策，全省水泥企业全部停产，部分陶瓷、玻璃棉、岩棉、石膏板等企业也同步实施停产。
- 哈尔滨推进水泥排污许可证发放，年底前未取得许可的水泥企业将被视为非法排污，环保部门将依法查处。
- 北方多地启动采暖季限产，包括邢台、廊坊等，限产力度不断加大，进一步压缩供给。
水泥行业走势
- 9月22日至9月29日，全国水泥均价为341元/吨，环比上涨1.1%，所有地区价格均未下跌，部分区域如福州、长沙涨幅达30元/吨。
- 水泥库存维持低位，全国水泥库存较上周微升0.13%，但华北地区库存下降2.0%，华东地区库存微升0.3%。
- 随着国庆、中秋假期临近，下游需求阶段性减弱，企业备货导致库存小幅上升，但节后需求恢复叠加供给收缩，预计水泥价格仍将强势上涨。
- 2017年四季度水泥供需关系有望比2016年更紧张，华东地区可能迎来三轮涨价，每轮上涨幅度约30元/吨。
玻璃行业走势
- 9月最后一周，全国白玻均价1589元，环比上涨6元，整体价格维持小幅上涨趋势。
- 华南地区价格上涨领先，华北、华东、华中等区域价格走势尚可。
- 玻璃库存维持低位，产能利用率处于近年高位，随着采暖季限产和环保整改，供给端将出现收缩，价格有望超预期上涨。
- 玻璃行业面临环保压力，沙河企业将面临整改，邢台、山东等地实施限产，供给端压力持续。
玻纤行业
- 环保政策对玻纤行业造成较大影响，部分中小企业关停，下游订单向龙头企业转移。
- 无碱玻纤价格稳定，部分产品如SMC纱、Low-E玻璃等价格表现强劲。
- 中碱玻纤市场同样受到环保影响，价格维稳，货源紧缺。
行业政策支持
- 国务院鼓励传统产业转型升级，提升原材料供给水平，加快绿色矿山和高端材料发展。
- 工信部推动水泥去产能政策，加强环保、能耗、质量等标准，支持行业整合和集中度提升。