20250829-东吴证券-中国重汽-000951.SZ-2025年半年报点评_销量表现优于行业_Q2毛利率同比提升_3页_627kb

中国重汽（000951）发布2025年半年报，表现优于行业。公司2025年上半年重卡销量8.1万辆，同比增14.8%，但单车收入较上年下降6.6%。重卡销量优于行业整体表现，同期行业批发销量增长7.0%。

车桥公司收入和利润实现双增长，2025H1收入42.1亿元，同比增长10.7%，净利润5.4亿元，同比增20.5%，净利率达12.8%，同比提升1.1个百分点。

2025年第二季度，公司毛利率为7.94%，同比提升0.7个百分点，环比上升0.9个百分点。期间费用率为2.9%，同比下跌0.05个百分点，环比上升0.03个百分点；净利率同比提升0.2个百分点，环比提升0.5个百分点。公司降本控费效果显著。

展望未来，出口和内需双驱动。受俄非地区价格竞争加剧等影响，分析师下调公司2025-2027年归母净利润至16.58亿、18.94亿、21.65亿元。对应PE估值同比回落至13.07、11.44、10.00倍。分析师维持“买入”评级。风险提示包括国内物流复苏不及预期、海外经济波动超预期等。