20210704-国信期货-贵金属周报_非农表现向好_金银维持逢高沽空_32页_1mb

非农表现向好金银维持逢高沽空

核心内容概述

本周贵金属市场呈现震荡走势，最终以小幅上涨收盘。金银价格的反弹主要受到美联储及其他机构投资者对长端美债利率的买入行为、以及油价上涨带来的通胀预期反弹的影响。然而，随着非农数据超预期释放，市场对就业复苏的乐观情绪推动美元指数和美债利率下行，金银价格受到支撑。整体来看，金银市场在非农数据发布后承压，投资者对贵金属的看多意愿有所回落。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 市场概述：本周金银价格先跌后涨，震荡收涨。
• 非农数据影响：6月非农就业新增85万人，好于预期，反映就业意愿回升和疫情影响消退，导致美元指数与美债利率下行，金银价格上涨。
• 内外盘走势：
  • 黄金：沪金主力2112合约收于374.40元，上涨0.59%；COMEX黄金收于1787.7美元，上涨0.56%。
  • 白银：沪银主力2112合约收于5547元，上涨1.76%；COMEX白银收于26.595美元，上涨1.95%。

2. 库存及持仓

• COMEX库存：
  • 黄金库存增加199,361.06盎司至35,447,775.19盎司。
  • 白银库存减少3,687,216.66盎司至350,695,184.64盎司。
• SHFE库存：
  • 黄金库存持平，白银库存减少15,518千克。
• ETF持仓：
  • SPDR Gold Trust黄金持仓减少0.29吨。
  • iShares Silver Trust白银持仓减少42.12吨，显示投资者对金银的看多意愿回落。
• CFTC持仓：
  • COMEX黄金净多头头寸减少3,988手，显示投资者看多意愿下降。
  • COMEX白银净多头头寸增加1,606手，显示看多意愿略有回升。

3. 高频数据更新

• 实际利率与通胀预期：美国10年期实际利率下行至-0.89%，通胀预期升至2.33%。
• 美元指数与人民币汇率：美元指数震荡走高至92.2449，人民币本周贬值。
• 美国股指与波动率：标普500指数上涨1.67%，波动率指数降至15.07。
• TED利差：美国TED利差小幅上升至0.08788%，美元短端流动性仍宽松。
• 全球国债收益率：美国、德国、日本、英国10年期国债收益率均下行，美国降至1.44%。
• 大宗商品价格：CRB现货指数震荡上行，布伦特原油现货价格持续走高。
• 全球股指：美股整体上涨，其他市场震荡偏弱。
• 全球汇率：英镑、欧元贬值，日元升值，瑞郎贬值。
• 内盘基差：黄金基差下行至-1.45元/克，白银基差持平于-81.00元/千克。
• 外盘基差：黄金基差由正转负，白银基差由负转负，内外价差缩小。
• 金银比：内盘金银比上行至68.42，外盘金银比下行至67.22，主要因原油价格上涨和通胀预期上行。

4. 基本面分析

• 非农数据表现：6月非农新增85万人，失业率反弹至5.9%，反映就业意愿回升，经济活动人口增加，疫情对服务业就业的负面影响减弱。
• 就业结构：服务业成为就业复苏的主力，贡献了大量新增就业，显示制造业与服务业共同推动经济复苏。
• PMI数据：美国6月ISM制造业PMI小幅下跌至60.6，但仍处于扩张区间，显示制造业复苏仍在继续，但供给瓶颈依然存在，通胀压力凸显。

5. 后市展望

• 重要数据发布：下周将公布美联储6月议息会议纪要和ISM服务业PMI。
• 货币政策预期：美联储6月会议为未来货币政策趋紧定下基调，就业数据将成为后续货币政策讨论的重点。
• 就业修复趋势：随着失业补助逐步撤出和疫苗接种推进，就业修复趋势将持续，可能支持美联储在Jackson Hole会议及9月议息会议上继续讨论缩减购债（Taper）。
• 金银走势预期：金银或将持续承压，技术面上伦敦金仍未脱离去年8月以来的下行通道。
• 操作建议：建议投资者采取短线波段操作，逢高布局空单，注意控制风险。

总结

本周贵金属市场受非农数据超预期影响，金银价格震荡上涨。但随着就业复苏预期增强，市场对金银的看多意愿有所回落，金银或将面临进一步承压。投资者应关注美联储货币政策动向及就业数据变化，合理控制风险，采取短线操作策略。