> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非农数据超预期，金银仍具韧性 ## 核心内容 2026年9月7日发布的报告指出，上周贵金属市场呈现震荡走势。中东局势紧张加剧，美伊交火导致市场情绪波动，但最终因非农数据超预期而有所反弹。报告主要分析了贵金属价格走势、市场因素、数据变化及未来展望。 ## 主要观点 - **非农数据超预期**：美国8月非农就业数据新增16.2万人，远超市场预期的5.5万人，显示就业市场强劲，市场对美联储9月加息的预期提升至超过60%。 - **金银价格表现**：金银价格在非农数据公布后先抑后扬，显示下方支撑较强，预计短期将偏强震荡。 - **市场不确定性**：尽管非农数据强劲，但美联储9月17-18日的利率决议仍存在较大不确定性，本周将关注美国CPI和PPI数据。 - **欧央行加息预期**：因能源冲击推升通胀，欧央行加息“板上钉钉”，可能对美元形成短期压制。 - **地缘局势影响**：美伊再度交火，国际油价冲高，进一步加剧市场波动。 ## 关键信息 ### 一、上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |------|--------|------|-----------|--------------|--------------|-----------| | SHFE 黄金 | 965.96 | -33.32 | -3.33 | 158384 | 178255 | 元/克 | | 沪金 T+D | 965.00 | -30.10 | -3.02 | 38532 | 250432 | 元/克 | | COMEX 黄金 | 4477.20 | -26.90 | -0.60 | - | - | 美元/盎司 | | SHFE 白银 | 16250 | -506 | -3.02 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银 T+D | 16236 | -944 | -5.49 | 305060 | 2886480 | 元/千克 | | COMEX 白银 | 66.82 | -0.27 | -0.40 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 铂金 | 441.95 | -21.00 | -4.54 | 4234 | 6934 | 元/克 | | 铂金 9995 | 447.15 | -5.17 | -1.14 | - | - | 元/克 | | NYMEX 铂金 | 1828.50 | -5.17 | -0.27 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 钯金 | 324.00 | -5.17 | -1.74 | 6375 | 6934 | 元/克 | | NYMEX 钯金 | 1400.00 | -5.17 | -3.18 | - | - | 美元/盎司 | ### 二、市场分析及展望 1. **非农数据影响**：非农数据超预期，推动市场重新评估美联储9月加息概率，提升至60%以上。 2. **金银走势**：金银价格在数据公布后一度下挫，但随后迅速反弹，显示市场支撑较强。 3. **经济数据表现**： - **制造业PMI**：8月下降1点至54.6，但仍连续第八个月扩张。 - **服务业PMI**：8月上升1.3个百分点至55.4，连续第26个月扩张。 - **就业市场**：非农数据强劲，但ADP数据偏弱，显示就业市场存在分化。 4. **通胀与货币政策**：美国8月通胀数据可能超预期，影响市场对美联储政策路径的判断。同时，欧央行加息预期强烈，可能对美元形成短期压制。 ### 三、相关数据图表 - **ETF持仓变化**：黄金ETF总持仓增加，白银ETF持仓略有下降。 - **CFTC非商业性持仓**：黄金非商业性净多头减少，白银非商业性净多头略有上升。 - **价格走势**：SHFE、COMEX金银价格走势显示震荡格局。 - **库存变化**：COMEX黄金库存略有下降，白银库存波动。 - **比价关系**：金价与美元指数、实际利率呈负相关，与原油价格呈正相关。 - **其他指标**：金价与VIX指数、铜价格走势显示市场波动与工业金属的相关性。 ### 四、风险因素 - **美国8月通胀数据超预期**：可能影响美联储政策路径，增加市场不确定性。 ## 投资咨询团队 - 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509 - 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692 - 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785 - 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040 - 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965 - 赵奕：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室，电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。