20220506-银河期货-贵金属月报_通胀与避险提供支撑_但6月压力犹存_8页_3mb

报告摘要

2022年5月，贵金属市场整体呈现“先抑后扬”的走势，受到美联储加息政策和地缘政治因素的双重影响。尽管美联储5月加息50个基点令贵金属承压，但市场对后续加息步伐放缓的预期支撑了贵金属价格的反弹。

美联储加息政策：5月美联储首次加息50个基点，利率升至0.75%-1.00%区间。会议纪要显示，多数官员支持未来几次会议继续加息50个基点，且缩表计划逐步推进。虽然鲍威尔暗示75个基点加息不值得考虑，但市场仍预计6月和7月可能连续两次加息50个基点。
经济与就业数据放缓：美国4月ISM制造业PMI降至55.4，创2020年9月以来新低，显示经济放缓。第一季度实际GDP年化季率修正值为-1.5%，低于预期。非农就业人数增幅为2022年1月以来最小，失业率保持在3.60%，表明就业市场修复放缓，但尚未出现明显恶化。
通胀仍处高位：4月美国CPI同比升8.3%，PCE物价指数同比升6.3%，核心PCE同比升4.9%，均高于市场预期。虽然通胀回落，但整体仍处于高位，使得美联储维持加息政策的压力较大。
避险情绪支撑：俄乌冲突尚未解决，地缘政治风险持续存在，叠加疫情后新型病毒猴痘的出现，市场避险情绪依然浓厚，对贵金属形成较强支撑。
实际利率低位震荡：美联储加息步伐放缓和欧央行等加息预期，使得美国国债收益率回落，实际利率由负转正但依然处于低位，对贵金属价格形成支撑。