20240616-广发期货-贵金属周报_美国通胀温和降温但美联储对降息保持谨慎_贵金属窄幅整理_31页_4mb

2024年6月16日贵金属周报分析总结

贵金属市场概况

本周贵金属市场呈现窄幅震荡态势。国际金价在2300-2400美元区间波动，周内最高触及2358美元，最低下探2280美元，周涨幅1.6%；国际银价在29-31美元区间运行，周内一度跌至29美元以下，周涨幅1.3%。

黄金市场分析

1. 宏观与基本面

   • 美国经济在财政刺激退坡后一季度表现不及预期，就业市场松动，通胀降温但物价顽固，美联储降息态度谨慎，点阵图显示2024年或仅降息一次。
   • 黄金需求受高金价影响，央行购金和国内消费均降温，交易所库存持续增加，短期供应充足，上行动力不足。
   • 技术面显示金价均线收敛，MACD绿柱扩散，空头力量增强，关键阻力位2380美元。

2. 资金面

   • 投机多头持仓连续减持，黄金ETF持仓小幅回落，机构资金短期观望情绪浓厚。
   • 央行购金需求下降，中国5月黄金储备连续18个月增持中断，实物需求趋弱。

白银市场分析

1. 宏观与基本面

   • 受益于央行降息预期，白银金融属性短期利多，但仍受限于高库存和工业需求分化。
   • 光伏与新能源汽车用银需求平稳，但高基数导致增速放缓，银价上涨或抑制需求。
   • 技术面显示白银呈横向震荡，关键支撑29美元，阻力31美元，短线波动机会存在。

2. 供需动态

   • 国内白银产量同比高增，但高价下增产意愿较强；净出口仍显著，供需格局仍需关注全球制造业复苏情况。

宏观经济与政策

• 美国经济与通胀：ISM制造业PMI跌至收缩区间，服务业PMI超预期反弹；就业市场韧性较强，薪资增速放缓但部分行业薪资压力犹存；CPI同比降温至3.3%，但核心通胀仍处高位。
• 美联储货币政策：6月按兵不动，点阵图显示2024年仅降息一次，通胀预期上修，降息时点推迟至11月后。
• 全球央行动态：欧洲央行6月降息25BP，但7月降息预期降温，通胀反弹风险加大。

技术与流动性

• 美元指数受欧洲动荡支撑，美债收益率波动加剧，实际利率上行，实际利率与通胀博弈前景不明。
• 汇率方面，美元维持强势，日元、人民币贬值趋势延续。

总结与展望

本周贵金属维持宽幅震荡，短期缺乏突破方向。黄金核心矛盾在于美联储降息节奏的不确定性，技术面压力较大。白银工业属性分化，需关注光伏等下游需求变化及银价涨跌对需求的影响。建议投资者短期观望为主，中长期关注通胀拐点与经济复苏力度。